3月9日，贛鋒鋰業A、港兩市齊齊翻紅，A股一度逆勢大漲超5%，截至收盤回落收漲1.52%;港股有色金屬板塊亦集體爆發，贛鋒鋰業一度暴漲逾13%，收盤回落至4.8%。此前，贛鋒鋰業的股價已回調多日，自2月18日的股價高點至今已累計下跌近30%。

而促成3月9日公司股價兩市逆勢暴漲的直接原因，是昨晚公司發布的將斥資近15億收購礦業資產的公告。

公告顯示，贛鋒鋰業擬以自有資金14.7億元人民幣的價格收購朱乃亮、西藏鴻大新能源科技有限公司等持有的伊犁鴻大100%財產份額。而伊犁鴻大通過持有五礦鹽湖49%的股權，間接擁有青海省柴達木一里坪鋰鹽湖項目的權益。

資料顯示，五礦鹽湖主要利用含鋰鹵水生產碳酸鋰、氯化鉀等產品，直接或間接地用于鋰電池原料及農業化肥等領域。公司表示，通過本次收購，將進一步增加公司鋰產品市場份額，補足上游鋰資源布局，完善鋰鹽資源來源。

截至2020年6月30日，伊犁鴻大財務數據顯示，公司資產總額為10.75億元，凈資產為9.4億元，資產負債率為12.51%，且2020年上半年稅后虧損3.46萬元。若按照資產總額10.75億元的價格估算，則此次贛鋒鋰業支付的14.7億元交易對價，相當于溢價了37%進行收購。

從公司角度看，如此大手筆的收購，不僅是提前搶占國內外有限的礦產資源，更有利于公司持續開拓市場，尋找新的經濟增長點，提高行業話語權。

當前，鋰業行業已處于高速增長階段。一方面，隨著新能源汽車的全球普及和推廣，對鋰的需求也持續擴大。1月國內新能源汽車產銷同比都暴增超200%。由此推算，預計203年，新能源汽車滲透率達到50%后，鋰行業需求將達26萬噸，按9萬/噸價格測算，鋰鹽在未來的市場規模將超過 2,340 億元。

另一方面，碳酸鐵鋰電池的市場占有率不斷提升，價格也在持續上漲。統計顯示，當前碳酸鐵鋰電池的需求已經重回高增長態勢，庫存降至低位，行業整體的盈利空間也顯著提升。電池級碳酸鋰價格已由2020年8月底的4.05萬元左右的價格上行至1月28日的7萬以上均價。海外方面，歐洲新能源放量確定性強，高鎳三元電池依然是主要路線，氫氧化鋰需求維持高增長。在多重利好作用下，鋰鹽價格有望繼續上漲，行業也將進入高速發展模式。

因此，面對潛力如此巨大的市場，贛鋒鋰業如此大手筆的收購似乎也合情合理。

近年來，贛鋒鋰業一直動作頻頻，不斷開拓全球上游優質鋰資源和供應渠道，持續搶奪行業上游資源，豐富原料儲備。

2月25日公司公告稱，擬新增發行不超過4804.46萬股H股，并表示擬將所得款項用于產能擴張建設及潛在投資和運營資本，其中主要涉及公司的海外鋰資源項目，潛在投資的鋰資源可能包括礦石、鹵水、鋰黏土等;2020年，贛鋒鋰業計劃將對阿根廷MineraExar的股權增持至51%，并積極推進Caui-Olaroz鋰鹽湖項目的開發建設，該項目計劃于2021年投產;2019年公司收購了墨西哥Sonora項目股權，該項目預計會成為全球黏土提鋰的領先項目。

在不斷地收并購及擴產下，公司去年經營業績亮也較為亮眼。1月29日公司發布業績預告更正，稱2020年全年公司的歸母凈利潤修正為9.1-10.7億元，同比增長高達154.1%-198.8%。

其實，在中國能源巨頭尤其是礦業巨頭中，此類收購近年來屢見不鮮。

此前，“鋰業雙雄”的另一巨頭天齊鋰業亦是成也收購，敗也收購。2013年，天齊鋰業以38.7億元收購了全球最大的鋰輝石礦-泰利森51%股權，成為了中國的“鋰業一哥”，連續幾年營收業績都翻倍增長。

嘗到了甜頭的天齊鋰業自然不會停止。2018年年中，天齊鋰業再次上演了一場“蛇吞象”式的收購，以40.66億美元收購全球第二大鋰礦供應商SQM公司23.77%股權，收購對價是公司全部資產的近150%。這場交易中，天齊鋰業自籌資金7.26億美元，向銀團借款了35億美元，杠桿率高達5倍，而這也是公司深陷巨債的起點。

由于沒有提前預判風險，在公司完成收購后，鋰業市場行情急轉直下，鋰產品市場進入調整期，鋰產品價格持續下滑。因此公司的業績也開始連年虧損，負債率直線上升，加上海外收購帶來的極高的杠桿率，公司在去年10月甚至一度面臨債務逾期，需要賣礦求生。盡管在2020年底公司宣布以增資擴股的方式引入戰投IGO Limited，使債務壓力得到一定緩解，但公司短期內仍很難恢復元氣。

其實，以鋰業雙雄為代表的中國能源巨頭們頻頻進行巨額收購，背后主要源于中國能源的短缺。在資源有限的情況下，只有通過大幅收購搶占資源，才能擁有行業話語權，維持長期穩定的供應和增長。

當前，全球經濟復蘇的預期不斷加強，在碳中和和碳達峰的全球發展目標下，預計鋰、鎳、銅、硅等為代表的碳中和產業鏈的資源，也將迎來升級和調整。一方面有色行業的供給端的減排目標將促進行業效率的提升;另一方面，需求端則將提升減碳性質的金屬用量，控制產能和產量。

總之，當前全球各國的能源公司對于各類能源資源的主權和開采問題上都極為重視，甚至陷入了“搶食吃”的競爭模式。面對各種礦產資源的需求上漲、供應缺口的持續擴大以及行業升級調整的情況下，預計能源資源的巨頭公司們都不會坐以待斃，將紛紛下場參與到收并購的資源搶奪大戰當中。但收并購的擴張風險也存在極大的風險，而此前的天齊鋰業就是最好的例子。

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