不容忽視的事實(shí)是，高盛在原油價(jià)格的判斷上，在數(shù)次關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，總是有相對(duì)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。而多數(shù)時(shí)候，高盛總是能夠在這個(gè)時(shí)候有一些動(dòng)作從市場(chǎng)上獲利，成為最后的贏家。
相比高盛在原油市場(chǎng)的游刃有余。作為全球僅次于美國(guó)的第二大原油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)在原油上的缺失話語權(quán)。只能聽任國(guó)際市場(chǎng)原油波動(dòng)，而被迫承受暴漲暴跌的顛簸，面對(duì)國(guó)際資金炒作時(shí)更是只能望洋興嘆。有專家更聲稱，中國(guó)在原油市場(chǎng)定價(jià)權(quán)可能不到1%。
定價(jià)權(quán)的缺失導(dǎo)致的種種不利局面的確讓人神傷。
對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)人士寄望于打破國(guó)內(nèi)原油壟斷局面，迅速推出原油期貨，通過期貨傳導(dǎo)中國(guó)實(shí)際需求信息，避免更劇烈損失。在上期所的橡膠和銅上，都已經(jīng)能看到，中國(guó)初具話語能力。
鬼魅高盛再度空轉(zhuǎn)多
五一節(jié)后，白銀如同一根纖細(xì)的繡花針，將通脹環(huán)境的一些大的預(yù)想架構(gòu)刺破。
由此而起，大宗商品市場(chǎng)遭遇重挫，黃金白銀高臺(tái)跳水，原油亦掉頭回到100美元之內(nèi)。一系列的暴跌僅次于2008年金融危機(jī)年中國(guó)慶后的那一波行情。
當(dāng)一系列的市場(chǎng)共振讓投資者有些發(fā)懵時(shí)，有投資者發(fā)現(xiàn)，高盛在4月11日給客戶的報(bào)告中，就提示了原油風(fēng)險(xiǎn)，并建議盡早對(duì)CCCP商品投資組合獲利了結(jié)。而4月12日的報(bào)告再度警告油價(jià)將大幅回調(diào)。此外，4月15日，高盛再度重申減持大宗商品的觀點(diǎn)。
事實(shí)上，就在4月11日和4月12日，原油單日均有近3%的大跌，而在五一后原油和大宗商品則遭遇崩跌，高盛密集風(fēng)險(xiǎn)提示報(bào)告得以應(yīng)驗(yàn)。
深圳一家機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理在談及高盛時(shí)，連聲說：“高盛很厲害，非常厲害。”不過其并不認(rèn)為高盛在4月的報(bào)告預(yù)測(cè)有多么神奇，因?yàn)樵驮趶?0美元上沖時(shí)，基本沒有回調(diào)，市場(chǎng)本身已經(jīng)有回調(diào)需求，加上拉丹事件成為導(dǎo)火索，何況高盛本身有大量資金在原油現(xiàn)貨庫存和市場(chǎng)上。
不過在采訪中，一位投資公司總經(jīng)理和一位研究所負(fù)責(zé)人均向南都記者強(qiáng)調(diào)，不用過分神話高盛。“高盛出了非常多報(bào)告，并非都那么準(zhǔn)的，只是剛好有些報(bào)告被拿出來撞上市場(chǎng)了。”上述研究所負(fù)責(zé)人笑言。
高盛更讓人記憶深刻的是在2008年，其一路唱多油價(jià)，而油價(jià)亦果真一路飆升至147美元。而就在那段時(shí)間，集中爆出了高盛在原油上阻擊中國(guó)企業(yè)。唱多同時(shí)反手做空讓高盛大賺。
再向前追溯，中國(guó)國(guó)有銀行2004年改制時(shí)，高盛報(bào)告一直稱中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款比率接近40%。而高盛以極低價(jià)收購了部分股權(quán)，僅在工商銀行上市，高盛就通過入股該行四年獲利近120億美元。
高盛報(bào)告推出多數(shù)時(shí)候都會(huì)伴隨著高盛一些組合動(dòng)作，而這些動(dòng)作多數(shù)時(shí)候都是以高盛作為贏家告終。
就在市場(chǎng)依然沉浸在原油和大宗商品市場(chǎng)崩跌情緒的時(shí)候，成功預(yù)測(cè)上周油價(jià)大跌的高盛稱，油價(jià)可能在2012年前升穿近期高位，因供應(yīng)持續(xù)收緊。對(duì)于上周油價(jià)下跌的原因，其認(rèn)為是美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)利空，但拋售潮很可能已將風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)移去，故未來下行空間有限。
多次準(zhǔn)確判斷究竟是基于實(shí)力的精準(zhǔn)判斷，抑或背后有著嚴(yán)密邏輯的故事，這個(gè)謎團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)一直未曾消退，反而不斷地增添了更多神秘和懸疑。
基于高盛此前的中國(guó)市場(chǎng)曾經(jīng)的多個(gè)案例共同特征：報(bào)告唱多同時(shí)做空或者報(bào)告唱空反手抄底。因此，市場(chǎng)上對(duì)于高盛的種種動(dòng)作，總是難以避免用“陰謀論”的觀點(diǎn)看待。
不到一個(gè)月內(nèi)，一貫對(duì)市場(chǎng)有著“先知先覺”的高盛，對(duì)原油看法“空轉(zhuǎn)多”，再度讓人疑惑。市場(chǎng)將會(huì)再度迎來什么？對(duì)市場(chǎng)資金有著較強(qiáng)召喚能力的高盛將會(huì)如何把握盈利空間？而市場(chǎng)又會(huì)因此而再度掀起何種波瀾？
定價(jià)權(quán)缺失的哀傷
面對(duì)原油劇烈波動(dòng)的時(shí)候，盡管中國(guó)是僅次于美國(guó)的全球第二大原油進(jìn)口國(guó)，2010年中國(guó)石油對(duì)外依存度已高達(dá)53.7%。然而中國(guó)石油價(jià)格方面話語權(quán)的缺失，只能被迫承受暴漲暴跌帶來的辛苦顛簸和損失。
而一直以來，原油都是大宗商品的風(fēng)向標(biāo)。中國(guó)已經(jīng)有了20多個(gè)商品期貨品種，涉及到20多個(gè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，涉及的企業(yè)更是數(shù)以萬計(jì)。因此，原油定價(jià)權(quán)就顯得愈發(fā)重要。
中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界政治經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英稱，中國(guó)在原油市場(chǎng)定價(jià)權(quán)可能不到1%，石油定價(jià)簡(jiǎn)單說就是期貨市場(chǎng)決定現(xiàn)貨，這樣一個(gè)機(jī)制凸顯出期貨市場(chǎng)的重要性。
而近年來，已經(jīng)有不少專家建議，建立一個(gè)本地原油期貨市場(chǎng)以影響國(guó)際油價(jià)。
光大期貨研究所副所長(zhǎng)葉燕武曾經(jīng)對(duì)定價(jià)權(quán)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)關(guān)系做過專門研究。“這個(gè)重要性不是說說而已，是確實(shí)存在。沒有定價(jià)權(quán)就意味著相關(guān)品種或者產(chǎn)業(yè)的福利效應(yīng)被別人拿走。”葉燕武分析稱，信息如果能通過期貨市場(chǎng)表達(dá)，信息不對(duì)稱減少，定價(jià)就會(huì)越接近中國(guó)實(shí)際需求。
從數(shù)位期貨業(yè)人士處得到印證的一個(gè)可喜事實(shí)是，橡膠定價(jià)權(quán)基本已經(jīng)在中國(guó)，而上海期貨交易所推出的銅期貨對(duì)倫銅的影響力亦逐漸增強(qiáng)。
在逐漸爭(zhēng)奪話語權(quán)上，葉燕武建議完善大宗商品體系，在廣度上多開發(fā)和石油行業(yè)密切掛鉤的品種期貨，在深度上開發(fā)期權(quán)等產(chǎn)品，將需求方的聲音傳導(dǎo)出去。
而上述機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理則認(rèn)為，目前中國(guó)所經(jīng)歷的是必經(jīng)之路，中國(guó)市場(chǎng)需求的頭寸、成本、進(jìn)口國(guó)際投行都非常清楚。目前市場(chǎng)上必須打破中石油、中石化的壟斷，提高市場(chǎng)化程度，推出石油期貨。不過，真正要逐漸形成話語權(quán)，還需要時(shí)間的過程。
國(guó)家發(fā)改委能源研究所研究員周大地則認(rèn)為，中國(guó)在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都很難在原油上有話語權(quán)，因?yàn)閷?duì)其依賴性的需求還在增長(zhǎng)，在沒有替代產(chǎn)品時(shí)談判自然處于不利地位。
而期貨私募方志亦強(qiáng)調(diào)稱，原油期貨的推出一直在說，但是畢竟國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一直處于壟斷之中。
早在2009年8月，上海期貨交易所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍就曾經(jīng)表示，上期所將在促進(jìn)現(xiàn)有品種做深做精和市場(chǎng)功能進(jìn)一步發(fā)揮的同時(shí)，繼續(xù)加大研究開發(fā)力度，加快推進(jìn)原油、汽柴油、瀝青等石油期貨品種上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。
而后亦有上期所人士透露，原油期貨推出技術(shù)上并不存在問題，而最大的障礙在于我國(guó)原油市場(chǎng)化程度不夠，參與主體的競(jìng)爭(zhēng)不夠充分，這些問題不是憑上交所單方面就能夠解決的。
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