由于美元持續貶值，3月13日紐約市場原油價格再創歷史新高，盤中一度達到每桶111美元，為歷史最高交易價,最后收于110.33美元。

　　3月11日，國際能源機構(IEA)發布最新月度報告稱，全球已經進入了高油價時期。自2002年起，油價不斷上漲，今年年初以來更突破每桶100美元的心理價位。美伊戰爭之后，世界石油供給經常面臨波折，產油國控制產量，同時世界經濟在過去5年里經歷景氣高峰，需求的放大也加劇了資源稀缺。石油幾乎位于所有產業鏈的頂端，是一國工業生產最基礎的原料之一，高油價幾乎給每個國家都帶來了輸入性通脹的頑疾。可以說，高油價導致了全球性通脹。為了減輕高油價的負擔，人們開始尋求替代物。然而，燃料乙醇、煤化油等替代產品也同樣是以消耗其他資源為代價，于是高油價最終演變成了燃料與農產品的全面漲價。

　　從宏觀層面來看，在次貸危機爆發后，美國經濟放緩給我國國內經濟持續增長帶來了不安因素。由于國外需求，尤其是美國需求的超預期放緩，導致中國出口出現疲態。數據顯示，今年前2個月，我國對美國出口僅同比增長0.4%，較2007年全年的14.4%和2007年同期的35.8%明顯下滑。

　　盡管歐盟已取代美國成為中國第一大貿易伙伴，但中國出口與美國之間的關系不可小覷。美國經濟與中國出口、歐洲出口都呈現強相關性，因此這三元經濟體本身也形成強相關的關系。而目前國內的通脹，也絕對不是豬肉那么簡單，從根本上來說還是早期貨幣政策相對寬松積攢下來的頑疾。事實上，近年來中國的出口一直是緩解國內流動性過剩也就是貨幣數量過多的根源。

　　在美國經濟未出現衰退的時候，中國保持著投資拉動需求的局面。那么現在，如何抵御貿易順差縮小帶來的沖擊？這就要求有很大的消費比例。消費，分為必須消費品比如農業和醫藥等，以及可選擇的重要消費品，如旅游和酒類。在前幾年的GDP分析中，我國的GDP雖然增速很快，然而消費支出占比卻在下降，處于不到40%的位置，而美國的消費支出占比卻達到了70%。從另一個側面來看，消費驅動下的GDP增長應該是隨后幾年的一個主流。因此從行業層面上來看，消費類的行業理應開始享有更快的發展契機。

　　位于產業鏈上端的石油采掘類企業將是高油價的直接受益者。對于掌握大量能源資源的企業來說，油價高企進一步抬升了企業價值。一般而言，石油公司的業績水平與原油價格、成本、產量和稅率等多種因素有關，但與原油價格的關系最為密切，原油價格的漲跌將直接影響公司的盈利水平。雖然目前我國石油及其產品的價格受到嚴格管制，但油價調整還是對相關企業的業績產生影響，原油價格的上漲對其相當有利。

　　而對于位于產業鏈中下游的企業來說，高漲的油價將使議價能力較弱,行業競爭較為激烈的企業受到抑制，例如某些化工制品行業。唯一可能受益的下游行業便是化肥行業，這源于國家在2007年出臺的對化肥用天然氣采取保護性限價措施，因此企業價值便顯得更加突出。

　　對于新能源行業，油價上漲無疑是一大利好。在油價低迷時，因為自身生產成本較高，這些行業中的企業往往處于負債較高面臨虧損的邊緣，但能源價格上升后，其盈利狀況的改善也是最為直接和迅速。在傳統能源不斷漲價的情況下，很多公司加大投入轉向新能源的研發和生產，這其中包括太陽能、風能、乙醇汽油等。在早期這些行業或許還需要政策扶植，但是“百元油價”時代已經給它們帶來了商業上的需求，原先的概念在經過油價上漲之后變成了真實的價值。因此，我們能看到市盈率50倍以上的新能源股票，這也可以表現出市場對這個行業能夠飛速成長的預期。而已具備大規模生產新型能源的上市公司更有望在本輪油價上漲的周期中直接受益。（長城證券研究所研究員 宋紹峰）