本周內統(tǒng)計了重點化工品9月產量的環(huán)比以及同比增長，并與最新化工產品價格的漲幅進行對比，以期獲知價格變動的驅動因素：下游需求增長，節(jié)能限電帶來的供給減少是眾多化工品價格出現快速上漲的原因。其中硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環(huán)氧丙烷、硫磺等均出現較明顯的上漲。

　　化工產品價格上漲，背后驅動因素有不同。本周硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環(huán)氧丙烷、硫磺等均出現較明顯的上漲。我們統(tǒng)計了重點化工品9月產量(已公布的最新數據)的環(huán)比以及同比增長，并與最新化工產品價格的漲幅進行對比，我們認為驅動本輪化工產品上漲的因素有兩個，一是需求增長，包括硫酸，鹽酸，硝酸以及甲醇9月產量同比環(huán)比均出現正增長，同期價格均出現明顯上漲，濃硝酸上周單周上漲35%，居化工產品漲幅前列。因需求增長帶來的產品價格上漲，具備持續(xù)性，建議關注；二是限電導致的短期供給緊縮，包括純堿，尿素，合成氨，PVC均為此等情況，9月產量同比環(huán)比均有下滑，我們判斷限電帶來的供給減少持續(xù)時間不會太長。

　　需求增長，三大酸類價格快速上漲！從9月份的產量增長情況來看，三大酸類的產量同比環(huán)比均出現明顯的增長，而最新價格也出現快速上漲，硝酸上周上漲35%，硫酸上漲18%，鹽酸上漲4%。我們認為除了整個合成氨產業(yè)鏈的成本推動外，需求增長的力量不容忽視。我們建議關注聯合化工(002217)，按照有效產量20萬噸測算，硝酸價格每上漲100元，業(yè)績增厚7分錢。

　　限電沖擊短期供給，高耗能產品如PVC，合成氨，尿素，純堿價格出現短期快速上漲。如我們前期節(jié)能減排專題報告中所寫，為完成國家"十一五"單位GDP能耗下降目標，全國掀起了淘汰落后產能和限電限產的"運動"，部分子行業(yè)在強制性緊急措施下，供給受到一定抑制，產品價格上漲。從9月份的數據看，PVC，合成氨，尿素，純堿產量環(huán)比，同比均出現負增長，同期價格上漲加速。但是我們認為節(jié)能并非常態(tài)，價格上漲的持續(xù)性不強。