隨著氫燃料車的逐步發(fā)展，未來政策有望向上游加氫等基礎(chǔ)設(shè)施傾斜，加氫站的建設(shè)有望提速。長期而言，在規(guī)模效應(yīng)及設(shè)備國產(chǎn)化的推動下，加氫站運營的盈利也有望得到保障，料未來行業(yè)利潤空間可達70億元。目前可關(guān)注初步布局加氫站、有望獲得先發(fā)優(yōu)勢的公司。

需求漸增疊加政策傾斜，加氫站建設(shè)迎來催化劑。

2019年底我國已建成52座加氫站，珠三角及長三角地區(qū)數(shù)量占比60%，呈現(xiàn)明顯的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。去年3月財政部公布的補貼政策中，明確計劃將其他新能源汽車節(jié)約的補貼費用轉(zhuǎn)向支持上游加氫基礎(chǔ)設(shè)施等方面，地方上也有一定力度的補貼，各省市2020/2025年規(guī)劃建設(shè)的加氫站規(guī)模分別達到100/500座的量級。隨著氫能源客車的增加，疊加產(chǎn)業(yè)、“新基建”政策催化，預(yù)計未來幾年加氫站建設(shè)有望迎來加速發(fā)展。

規(guī)模效應(yīng)及設(shè)備國產(chǎn)化可降低加氫站建設(shè)成本30%~40%。

相比而言，外供高壓氫氣加氫站相比外供液氫和站內(nèi)電解水制氫加氫站的成本低約30%/40%，預(yù)計未來應(yīng)用前景最為廣泛。而加氫站建設(shè)成本主要來源是三大核心成本：壓縮機(成本占比32%)、儲氫瓶(14%)、加氫系統(tǒng)(11%)，當生產(chǎn)規(guī)模達到百千套時，成本可分別下降56%/8.5%/30%，疊加核心部件的逐步國產(chǎn)化，預(yù)計未來加氫站的建設(shè)成本可降低30%~40%左右。

預(yù)計到2030年加氫站運營行業(yè)的利潤空間可達到70億元。

目前一座日加注量1000kg的加氫站每年的運營利潤約為140萬元，單位凈利6元/kg(含補貼)。隨著下游氫燃料汽車加氫需求不斷增多，加氫站利用率可上升至90%，同時規(guī)模化后成本端的下降可對沖補貼政策的退出，預(yù)計未來年度利潤可上升至160萬元左右，相比當前利潤增長約20%，單位凈利小幅為5元/kg。按照2030年燃料電池車90~100萬輛的市場規(guī)模測算，對應(yīng)加氫需求達到140萬噸，預(yù)計屆時加氫站行業(yè)的利潤空間可達到70億元左右。

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