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今年上半年，大國(guó)博弈持續(xù)加劇、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、境外公共安全風(fēng)險(xiǎn)上升、新一輪科技革命加速發(fā)展，世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期。在此背景下，全球油氣市場(chǎng)逐漸回歸由供需基本面主導(dǎo)，全球能源轉(zhuǎn)型也呈加速態(tài)勢(shì)，中國(guó)石油石化企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境均出現(xiàn)了不容忽視的新變化，當(dāng)然也蘊(yùn)藏著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。今年下半年，世界經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力將持續(xù)增加，政治經(jīng)濟(jì)格局或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)整。預(yù)計(jì)全球原油供應(yīng)將從上半年的充裕走向緊縮，布倫特原油價(jià)格將呈現(xiàn)重心上移的區(qū)間震蕩格局，漲幅較溫和。

上半年

世界形勢(shì)出現(xiàn)新變化

地緣政治層面，中國(guó)外交布局取得重要突破，各地區(qū)形勢(shì)劇烈調(diào)整

中東國(guó)家迎來(lái)和解潮。在中國(guó)的成功斡旋下，沙特與伊朗重建外交關(guān)系，推動(dòng)遜尼派與什葉派國(guó)家關(guān)系持續(xù)緩和，敘利亞重返阿拉伯國(guó)家聯(lián)盟，也門(mén)和平進(jìn)程迎來(lái)曙光。

中國(guó)掀起多輪外交熱潮。疫情后中外交往有序恢復(fù)，中國(guó)首次舉行中國(guó)—中亞峰會(huì)，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍、西班牙首相桑切斯、歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩等歐洲領(lǐng)導(dǎo)人，巴西總統(tǒng)盧拉、洪都拉斯總統(tǒng)卡斯特羅等拉美領(lǐng)導(dǎo)人，新加坡總理李顯龍、馬來(lái)西亞總理安瓦爾、越南總理范明政、新西蘭總理希普金斯等亞太領(lǐng)導(dǎo)人，密集訪(fǎng)華。

多國(guó)“去美元化”步伐提速。擔(dān)憂(yōu)美國(guó)濫用金融制裁，多國(guó)尋求美元替代方案，巴西呼吁金磚國(guó)家使用本幣結(jié)算，建立南美地區(qū)共同貨幣；馬來(lái)西亞建議成立亞洲貨幣基金組織，推動(dòng)?xùn)|盟轉(zhuǎn)向本幣結(jié)算；亞洲清算聯(lián)盟計(jì)劃推出新的跨境金融結(jié)算系統(tǒng)，致力于取代美國(guó)主導(dǎo)的“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)”系統(tǒng)；中國(guó)海油與道達(dá)爾能源在上海石油天然氣交易中心完成首筆以人民幣結(jié)算的天然氣采購(gòu)交易。

經(jīng)濟(jì)技術(shù)層面，美歐經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，生成式人工智能引領(lǐng)技術(shù)變革

西方金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不斷。激進(jìn)緊縮政策下，美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行、第一共和國(guó)銀行相繼倒閉，瑞士信貸爆雷，美歐房地產(chǎn)、保險(xiǎn)等多領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)上升；美國(guó)再陷債務(wù)上限危機(jī)，兩黨在艱難談判中達(dá)成一致。

全球央行政策進(jìn)退兩難。今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)以25個(gè)基點(diǎn)為節(jié)奏連續(xù)3次加息至5%~5.25%，并宣布6月暫停加息；歐洲央行連續(xù)3次加息至3.25%，繼續(xù)釋放鷹派信號(hào)。美歐通脹繼續(xù)放緩但仍處于高位，核心通脹依然頑固，但因金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，美歐央行陷入“抗通脹”與“防衰退”的兩難境地。

美歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩。美國(guó)一季度GDP環(huán)比折年率為1.3%（同比增長(zhǎng)1.6%），消費(fèi)仍具有一定韌性，但信貸持續(xù)緊縮。歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比折年率為0.3%（同比增長(zhǎng)1.5%），制造業(yè)和消費(fèi)持續(xù)低迷；德國(guó)一季度GDP環(huán)比折年率為-1.3%（同比增長(zhǎng)-0.2%），陷入技術(shù)性衰退。

生成式人工智能（AI）步入商業(yè)化階段。生成式人工智能引領(lǐng)投資熱潮，美國(guó)OpenAI公司推出ChatGPT并不斷迭代，微軟、谷歌將其嵌入搜索等應(yīng)用，百度的文心一言、阿里巴巴的通義千問(wèn)、騰訊的混元等相繼面世，生成式人工智能不斷提高通用性、泛化性和可解釋性，依托大模型技術(shù)覆蓋更多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

社會(huì)安全層面，非洲部分國(guó)家不穩(wěn)定性上升，多個(gè)國(guó)家面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)展中國(guó)家更顯脆弱。經(jīng)濟(jì)放緩、通脹高企打擊了這些經(jīng)濟(jì)脆弱國(guó)家的穩(wěn)定性，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）分別下調(diào)了2023年中東北非、撒哈拉以南非洲、拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速至3.1%、3.6%、1.6%（2022年分別為5.3%、3.9%、4%），預(yù)測(cè)通脹率分別高達(dá)14.8%、14%和13.3%，糧食、能源等生活必需品價(jià)格飆升，蘇丹、加納等國(guó)家面臨糧食危機(jī)。

債務(wù)危機(jī)在多國(guó)持續(xù)蔓延。美歐激進(jìn)加息引發(fā)發(fā)展中國(guó)家貨幣貶值，多國(guó)外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重短缺，償還外債的壓力陡增。國(guó)際貨幣基金組織提供的緊急貸款創(chuàng)歷史新高，但仍有50多個(gè)國(guó)家需要減免債務(wù)。惠譽(yù)評(píng)級(jí)體系下，主權(quán)違約國(guó)家數(shù)量已創(chuàng)紀(jì)錄，加納、斯里蘭卡、贊比亞等5個(gè)國(guó)家宣布債務(wù)違約，阿根廷、埃及、肯尼亞、突尼斯、巴基斯坦、土耳其等國(guó)家均面臨較高違約風(fēng)險(xiǎn)。

非洲政變頻發(fā)戰(zhàn)亂不斷。蘇丹爆發(fā)政變；中非共和國(guó)內(nèi)部沖突加劇，安全形勢(shì)嚴(yán)峻。糧食危機(jī)、債務(wù)危機(jī)疊加政變戰(zhàn)亂不斷，非洲公共安全風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。

國(guó)際油價(jià)震蕩下行 能源轉(zhuǎn)型呈加速態(tài)勢(shì)

原油市場(chǎng)層面，市場(chǎng)利多和利空因素交織，國(guó)際油價(jià)震蕩下行。美歐激進(jìn)加息疊加金融動(dòng)蕩，加重市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，但美國(guó)消費(fèi)仍具有韌性，推動(dòng)1~6月北美洲原油消費(fèi)量同比上漲了0.19%；歐洲處于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整期，原油消費(fèi)量同比萎縮了0.46%。亞洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，原油消費(fèi)量同比上漲了3.63%。

同時(shí)，全球原油供應(yīng)較充足，雖然歐佩克+堅(jiān)持限產(chǎn)保價(jià)，但因?yàn)闇p產(chǎn)力度弱于去年同期，1~6月，歐佩克原油產(chǎn)量同比增加了0.34%；俄羅斯原油產(chǎn)量同比下降了1.26%，低于其減產(chǎn)承諾；美國(guó)加速增產(chǎn)，原油產(chǎn)量同比增加了6.89%。

1~6月，布倫特原油均價(jià)為80.6美元/桶（2022年同期為104.9美元/桶），同比下降了23.2%。

天然氣市場(chǎng)層面，歐亞天然氣消費(fèi)持續(xù)低迷，推動(dòng)氣價(jià)大幅下跌。因?yàn)闅鉁仄B加主要消費(fèi)國(guó)采取節(jié)氣政策，歐洲天然氣消費(fèi)低迷，但管道氣供應(yīng)穩(wěn)定、液化天然氣（LNG）供應(yīng)充足、天然氣庫(kù)存一直維持高位；亞洲LNG需求持續(xù)疲軟，中國(guó)、日本、韓國(guó)等主要買(mǎi)家采購(gòu)現(xiàn)貨LNG意愿較低。同時(shí)，全球LNG供應(yīng)量和供應(yīng)穩(wěn)定性明顯優(yōu)于去年同期，1~5月，全球LNG貿(mào)易量為1.76億噸，較去年同期增加了5%。

基本面疲軟下，氣價(jià)持續(xù)下行，1~5月歐洲TTF均價(jià)和東北亞現(xiàn)貨均價(jià)分別為14.7美元/百萬(wàn)英熱單位和14.5美元/百萬(wàn)英熱單位，同比分別下降53.2%和49.4%。

能源轉(zhuǎn)型層面，全球能源轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，歐洲加快布局綠氫產(chǎn)業(yè)。七國(guó)集團(tuán)（G7）承諾加速能源轉(zhuǎn)型，并提出了2030年道路部門(mén)高度脫碳、2035年電力行業(yè)基本脫碳、2050年能源部門(mén)凈零排放等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的碳中和目標(biāo)，擴(kuò)大可再生能源的全球應(yīng)用規(guī)模，推動(dòng)低碳?xì)浼疤疾都⒗门c封存（CCUS）等技術(shù)的開(kāi)發(fā)部署，支持天然氣和核能作為過(guò)渡能源。

歐盟正式通過(guò)碳關(guān)稅機(jī)制。歐盟碳邊界調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）已完成所有立法程序并正式生效，過(guò)渡期至2025年底，2026年正式起征，征稅范圍覆蓋鋼鐵、電力、氫氣等產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程的直接碳排放，以及特定產(chǎn)品的間接碳排放等。

歐洲加速布局氫能產(chǎn)業(yè)。法國(guó)、德國(guó)、西班牙等歐洲國(guó)家計(jì)劃建設(shè)多條輸氫管道，包括地中海氫氣管道項(xiàng)目、南部氫氣走廊等，推動(dòng)南歐、非洲成為綠氫項(xiàng)目的投資熱點(diǎn)。據(jù)挪威能源咨詢(xún)公司Rystad統(tǒng)計(jì)，非洲宣布將建設(shè)50多個(gè)綠氫項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2035年綠氫產(chǎn)量達(dá)到720萬(wàn)噸。

下半年

世界格局或?qū)⒓铀傺葑?/strong>

地緣政治層面，金磚國(guó)家合作機(jī)制推動(dòng)擴(kuò)員，中國(guó)全面推進(jìn)外交布局

金磚國(guó)家擴(kuò)員增強(qiáng)全球代表性。沙特、伊朗、土耳其等西亞國(guó)家，埃及、阿爾及利亞等非洲國(guó)家，印尼、泰國(guó)等亞太國(guó)家，墨西哥、阿根廷等拉美國(guó)家，超過(guò)20個(gè)國(guó)家申請(qǐng)加入金磚國(guó)家合作機(jī)制，擴(kuò)員標(biāo)準(zhǔn)和條件可能成為8月金磚國(guó)家峰會(huì)的重點(diǎn)議題。

中國(guó)舉行“一帶一路”十周年主場(chǎng)外交活動(dòng)。中國(guó)今年將主辦第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，邀請(qǐng)“一帶一路”沿線(xiàn)重點(diǎn)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人訪(fǎng)華，開(kāi)啟下一個(gè)十年“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

拉美、中東地區(qū)強(qiáng)國(guó)更趨戰(zhàn)略自主。沙特與俄羅斯繼續(xù)延續(xù)限產(chǎn)保價(jià)合作，伊朗宣布將與沙特等海灣國(guó)家組建新海軍聯(lián)盟；巴西與阿根廷尋求基于共同貨幣推進(jìn)金融合作，拉美各國(guó)積極依托“拉美與加勒比國(guó)家共同體、南美洲國(guó)家聯(lián)盟”等機(jī)制推進(jìn)區(qū)域一體化。

經(jīng)濟(jì)技術(shù)層面，世界經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增加，新一輪科技革命加快發(fā)展

緊縮效應(yīng)下美歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。美國(guó)因信貸緊縮，房地產(chǎn)及私人投資萎縮將越發(fā)明顯，消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭趨弱，財(cái)政支出因政府債務(wù)受限，疊加銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，下半年經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩，世界銀行6月曾預(yù)計(jì)，美國(guó)2023年GDP增速為1.1%（2022年為2.1%）。歐洲加息造成的緊縮效應(yīng)持續(xù)，制造業(yè)持續(xù)低迷，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于低位，世界銀行預(yù)計(jì)，歐元區(qū)2023年GDP增速為0.4%（2022年為3.5%）。

中印引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)恢復(fù)，汽車(chē)制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等持續(xù)發(fā)展，世界銀行預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)GDP增速為5.6%（2022年為3%）；印度保持較快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，世界銀行預(yù)計(jì)，2023年印度GDP增速為6.5%（2022年為6.7%）。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，亞洲地區(qū)對(duì)今年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將超過(guò)70%，其中中國(guó)、印度的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到34.9%和15.4%，并指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下“唯一顯著的例外”。

顛覆性技術(shù)創(chuàng)新加速實(shí)現(xiàn)突破。世界經(jīng)濟(jì)論壇宣布柔性電池、生成式人工智能、低碳航空燃料、可持續(xù)計(jì)算等位列2023年十大新興技術(shù)，并預(yù)計(jì)將在5年內(nèi)得到大規(guī)模應(yīng)用。

原油供應(yīng)緊縮能源轉(zhuǎn)型提速

原油市場(chǎng)層面，全球原油供應(yīng)緊縮、需求略增，推動(dòng)油價(jià)中樞溫和上行。

中印經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁推動(dòng)亞洲需求增加，隨著北半球進(jìn)入駕駛旺季，下半年全球原油消費(fèi)將出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)，但增幅可能較小。同時(shí)，歐佩克+減產(chǎn)效果將更明顯，美國(guó)原油增產(chǎn)將趨緩，供應(yīng)可能進(jìn)一步緊張。綜合來(lái)看，下半年，全球原油供需形勢(shì)可能有所收緊，或?qū)⒊霈F(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象，基本面整體偏向利好；但美歐緊縮周期仍未結(jié)束，經(jīng)濟(jì)衰退陰影仍籠罩市場(chǎng)，限制油價(jià)漲幅。預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格將呈現(xiàn)重心上移的區(qū)間震蕩格局，漲幅較溫和。

天然氣市場(chǎng)層面，夏季高溫和冬季取暖提振用氣需求，可能小幅推升氣價(jià)。

“迎峰度夏”期間（6~9月）全球LNG供需將延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全球供應(yīng)量為1.34億噸，同比增加4%；全球需求量為1.21億噸，同比減少4%。雖然厄爾尼諾現(xiàn)象大概率發(fā)生，但因需求低迷、庫(kù)存較高，主要買(mǎi)家采購(gòu)夏季現(xiàn)貨的積極性仍然不足；而冬季取暖需求將對(duì)價(jià)格形成支撐，屆時(shí)氣價(jià)可能出現(xiàn)高點(diǎn)，但漲幅相對(duì)有限。

能源轉(zhuǎn)型層面，全球能源轉(zhuǎn)型不斷提速，中國(guó)新能源汽車(chē)帶動(dòng)汽車(chē)出口繁榮。

太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)投資將首次超過(guò)石油領(lǐng)域。據(jù)國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，2023年，全球能源投資約2.8萬(wàn)億美元，其中1.7萬(wàn)億美元將用于清潔能源領(lǐng)域，3800億美元將投入太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)，將首次超過(guò)石油投資（3700億美元）。

中國(guó)新能源汽車(chē)滲透率突破關(guān)鍵臨界值。據(jù)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)（乘聯(lián)會(huì)）預(yù)測(cè)，2023年，中國(guó)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為850萬(wàn)輛，新能源汽車(chē)滲透率有望達(dá)到36%（2022年為26%）。新能源汽車(chē)帶動(dòng)汽車(chē)出口繁榮，據(jù)科技市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)科納仕預(yù)測(cè)，2023年，中國(guó)汽車(chē)出口量可能達(dá)到440萬(wàn)輛（新能源汽車(chē)占比超過(guò)30%），有望成為全球第一大汽車(chē)出口國(guó)。（作者 毛若冰 單位：中國(guó)石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院）

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華爾街投行紛紛轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)債券投資

與美國(guó)和歐洲不同，暫停加息的發(fā)展中國(guó)家越來(lái)越多，如印度、印尼、波蘭和墨西哥等。匈牙利下調(diào)了利率，并暗示將進(jìn)一步放寬政策，巴西央行也表現(xiàn)出8月降息的跡象。富達(dá)基金經(jīng)理保羅·格里爾表示：“新興市場(chǎng)的央行比發(fā)達(dá)市場(chǎng)的央行更快地控制住了不斷上升的通脹預(yù)期，現(xiàn)在正從中受益。我們認(rèn)為，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)的政策如何，新興市場(chǎng)的央行都會(huì)慢慢開(kāi)始降息。”

部分投資者正在調(diào)整債券策略，他們更愿意持有將來(lái)降息大環(huán)境下更有吸引力的長(zhǎng)期證券。據(jù)報(bào)道，發(fā)展中國(guó)家本幣債券的表現(xiàn)已好于美國(guó)國(guó)債，平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已降至10年來(lái)最低水平。這促使高盛建議客戶(hù)通過(guò)利率掉期鎖定印尼、以色列和南非的當(dāng)前收益率，花旗集團(tuán)也建議客戶(hù)在印度、韓國(guó)和巴西進(jìn)行類(lèi)似交易。匯豐則青睞長(zhǎng)期債券，尤其是拉美的長(zhǎng)期債券。隨著對(duì)美國(guó)和歐洲貨幣政策轉(zhuǎn)向的希望破滅，高盛和花旗的基金經(jīng)理紛紛將新興市場(chǎng)降息作為今年下半年的主要投資主題。（李芊睿）