繼白銀期貨上市后，原油期貨以及相關品種的期權等創新產品密集進入投資者的視野。28日，上海期貨交易所理事長王立華表示，上期所將加快期貨品種研究和開發，爭取上市原油、有色金屬指數期貨等產品。專家指出，著力于滿足實體經濟的需求，在經歷清理整頓和吸收全球金融危機的經驗教訓后，我國的衍生品市場正在進入創新高峰期。

　　衍生品市場創新“加速度”

　　王立華28日在第九屆上海衍生品市場論壇上說，上期所正全力推動原油期貨上市，目前上市準備工作已取得較大進展，爭取年內推出并逐漸成為亞太時區的定價基準之一和全球性原油期貨市場。另外在期權方面，交易所從1993年開始就進行系統研究，下一階段將做好測試軟件的開發調試、模擬試題的測試等工作。

　　事實上，今年上半年，衍生品市場的創新明顯提速，包括原油、焦煤、雞蛋甚至土豆期貨以及期權等頻頻被市場討論，交易所、監管層也不斷釋放出“加速”的信號，衍生品的熱度逐漸升溫。

　　此前，包括大連商品交易所、鄭州商品交易所均表示將啟動商品期權的仿真交易，王立華更全面闡釋了上期所的開放和創新戰略：在品種上除了推進原油期貨交易外，加大對熱軋卷、板材、鐵礦石及其指數期貨等的開發力度；在機制上大力“先行先試”，探索連續交易、境外投資者參與期貨市場的路徑等，完善交易交割機制。

　　上海市副市長屠光紹表示，上海將積極配合國家主管部門，加快期貨市場開放步伐，完善配套措施，積極探索期貨市場引入境外投資者的有效途徑，重點推動原油期貨、鋼鐵類產品期貨和相關期貨品種的期權類產品、商品指數等的研究，推進國債期貨等金融衍生產品市場建設，為上海國際金融中心建設提供更強大的動力和更好的市場條件。

　　彌補“短板” 與國際市場接軌

　　業內人士表示，衍生品市場貼上開放和創新標簽的背后，是國內衍生品市場相對于實體經濟發展的滯后。“我國經濟的發展世界矚目，但我國期貨市場國際化進程還遠遠落后于實體經濟。”中國期貨業協會會長劉志超說，作為國際市場主要的大宗商品生產、消費和貿易國，話語權事關國計民生。

　　“與此前投機的代名詞不同，隨著市場功能逐步發揮和得到社會的認可，期貨衍生品市場今非昔比。”資深期貨從業人士王蘭告訴記者。

　　來自權威機構的統計數據顯示，國內期貨市場投資者的開戶數已從金融危機前的50余萬戶增長到140余萬戶，客戶保證金約2000億元，整個“十一五”期間保證金增長了8倍，開戶數增長了5倍。

　　原油、國債和中證500指數期貨的推出條件基本成熟，僅這三個品種，合計為期貨市場帶來的年成交額可能就高達28萬億至40萬億元。

　　著名經濟學家成思危也在此間表示，下一階段應加快發展國債期貨和商品期貨指數期貨。

　　實際上，與發達經濟體成熟市場相比，國內市場的差距依然較大。“國外成熟市場上金融期貨成交量占衍生品成交總量的近90%，同期我國僅占4.5%，包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、期權等金融品種仍然是空白，同時期貨經紀公司的CTA、自營等創新業務也未推出。”海通期貨總經理徐凌說。

　　原油期貨、期權的突破影響深遠

　　在眾多專家看來，在本輪創新中，原油期貨和相關產品的期權最具看點，未來原油期貨以及相關期權產品的上市將對衍生品市場產生深遠影響。

　　一方面，原油期貨上市不僅進一步完善了商品期貨體系，也意味著期貨市場將逐漸對外開放。上期所副總經理褚玦海此前表示，原油期貨的設計將選取中質含硫原油為標的，交易所確立了“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的基本思路，爭取采用在一定額度下人民幣與美元盈虧凈額的進出制度，以便全球投資者能更方便有效地參與市場。

　　在業內人士看來，這意味著國際市場投資者將直接參與到這一具有戰略意義的品種交易中，從而開啟期貨市場向國際投資者開放的序幕，國內交易所也將由此會更有力地參與到國際市場的資源配置中。“目前國內期貨市場逐漸在引入基金專戶等機構投資者，一旦國際投資者進入市場，國內交易所交易出來的價格代表性和影響力都將大大得到提升，市場定價權和話語權有望得到真正的體現。”業內人士認為。

　　另一方面，對于市場相對陌生的期權，其上市則可進一步拓展衍生品市場的深度。專家指出，期權的最大魅力在于可以使交易方將風險鎖定在一定的范圍內，實際上，對企業而言，期權是更為有效的套期保值工具。

　　“期貨交易可以說是獲利無限損失也可能無限，期權則是獲利無限損失有限，相當于保險，最多損失保險費。”東證期貨副總經理方世圣告訴記者，無論是流動性還是健康程度，期權適合很多客戶運用。

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