亞洲市場上，中國聚酯市場繼續保持產銷兩旺的勢頭，確保了對MEG的強勁需求，此外，重要關聯產品PTA的強勢上行也給MEG市場提供了利好支撐，與前一周相比，亞洲MEG現貨價格再漲10美圓/噸到880-890美圓/噸CFR。周前期，貿易商在低價位多有惜售心理，MEG現貨報價和成交水平繼續上移。但進入后半周之后，終端用戶的購買興趣減弱，觀望心理再度抬頭，原因是：第一，伊朗釋放的15名英國水兵已回到英國，僵局終于結束，對近期中東石油供應受阻的憂慮也得以緩解，受此影響，國際原油從高端回落。第二，亞洲乙烯市場表現持續疲軟，價格仍在下滑。第三，近期包括MEG和聚酯在內，價格推進的速度偏快，技術上有進行調整的必要性，以鞏固近期的漲勢。聽說周五有一筆交易在885美圓/噸CFR中國成交，賣家的報價聽說在895-900美圓/噸CFR中國，終端用戶的購買意向不超過880美圓/噸CFR中國。人民幣價格隨著出貨的增多在周末略有走軟，主流報價下降到8300元/噸附近，主流成交價下滑至8250元/噸附近。市場人士表示因亞洲地區的MEG產能擴充明顯，從長期角度看，MEG市場的上行空間可能有限。臺灣南亞塑料計劃在5月底開動位于麥寮的MEG新工廠（產能為60萬噸/年），南亞打算在臺化的新裂解裝置（產能為120萬噸/年）開車之后啟動新MEG裝置，臺化的新裂解裝置大約在4月底或5月初開車。如果臺化不能按計劃開動裂解裝置，南亞計劃關閉兩套現有的MEG生產線以釋放出富余的乙烯原料，供新MEG工廠進行試車。南亞塑料在麥寮有3條MEG生產線，每一條的產能為30萬噸/年。其他裝置消息，韓國樂天大山計劃關閉產能25萬噸/年的MEG工廠進入為期3周的常規停車檢修。上海石化產能為22.5萬噸/年的MEG裝置于6日重啟。

  上游方面，供應充足繼續打壓市場，促使亞洲乙烯市場繼續探尋底部。CFR東北亞價格下跌了20美圓/噸到920-930美圓/噸，成為1年以來的最低水平。一筆4月上半月交割的2300噸貨物在870美圓/噸CFR韓國成交，該成交價進一步打擊了已然十分疲軟的買家情緒。一日本商稱很難在略高于900美圓/噸CFR東北亞的價位上出售貨物。機械故障促使LG化工新近擴能的大山裂解裝置（產能為74萬噸/年）只能以50%的負荷運轉，一些市場人士稱大約有4000-5000噸乙烯將從韓國運往歐洲，5月底到6月初到港。考慮到目前從韓國到歐洲的運費大約在400美圓/噸，再加上可用艙位緊張，因此，預計套利機會有限。FOB韓國價格續跌15美圓/噸到830-840美圓/噸，成為自2005年12月以來的最低水平。石腦油價格高昂，周四，亞洲石腦油價格上升到683.75-688.5美圓/噸CFR日本，亞洲乙烯收益空間被嚴重擠壓，為了實現盈虧平衡，韓國供應商必須將乙烯在超過900美圓/噸FOB韓國的水平出售方可，虧損迫使一些韓國供應商開始考慮削減裂解裝置開工負荷的可能性。CFR東南亞價格繼續穩定在前一周的1000-1010美圓/噸水平上。該地區現貨供應相對偏緊，但下游工廠停車檢修，導致需求也有限。買家對5月交割的貨物意向出價低于1000美圓/噸CFR印尼，大部分市場人士的目光盯向Formosa位于麥寮的新裂解裝置（產能為120萬噸/年）的開車，這將決定東北亞5月乙烯供求關系如何演變，該裝置計劃在4月底到5月初開車。

  二、歐洲地區

  800歐元/噸FD西北歐似乎獲得了更多合同人士的認可。兩周之前，Shell和M&G之間率先達成了4月合同結算協議，上周四，兩買家說已經同意在800歐元/噸FD結算4月合同，但補充說供應商不愿從官方角度證實該結算價。周五，一主流生產商稱還沒有同意結算4月合同，補充說合同商談仍在十分艱難地開展，另一主流生產商也表示還沒有結算4月合同。現貨市場上，歐洲MEG價格于上周升至10周高點，自1月12日以來，貨運成交水平首次達到700歐元/噸FD西北歐。歐洲MEG的上漲一方面緣于2季度乙烯合同價大幅上提了45歐元/噸，另一方面受到亞洲MEG市場連續走堅的推動，此外，西北歐市面上近期一直鮮有俄羅斯貨源，而且本地區需求表現良好。聽說有俄羅斯貨物報價在600歐元/噸FOB芬蘭，聽說仍有斯洛文尼亞的小單貨源。歐元兌換美圓的匯率從前一周的1.333進一步上升到1.348，目前，歐洲散裝貨報價在660歐元/噸FOB西北歐，而亞洲現貨估價在890美圓/噸CFR，因此，歐亞套利窗口緊閉。

  上游方面，因一用戶出現緊急補倉需求，受此推動，上周，歐洲乙烯價格上漲了20歐元/噸到938-942歐元/噸FD西北歐。周四，一筆4月交割的1000噸貨物在940歐元/噸FD西北歐成交。不過，其他買家對追高表現謹慎，避免下游衍生物利潤被進一步擠壓。這些買家還表示目前的乙烯庫存水平良好，暫時無憂，4月購買興趣大約在920歐元/噸FD西北歐。賣家4月出售興趣在950歐元/噸，但他們對5月報價表現十分謹慎。一市場人士稱"裂解生產商更愿意握持手中的貨物暫緩出售。"不過，其他市場人士稱5月上半月估價于4月持平。最近乙烯價格的上漲部分原因是受法國Marseilles港口罷工的影響，此次罷工導致交通擁堵，使原油和石腦油貨船的卸載工具無法使用，basell公司在3月底被迫宣布Berre裂解裝置的乙烯供應遭遇不可抗力，這種狀態將持續到本周。Total位于Carling的裂解裝置（產能為48萬噸/年）已恢復銘牌產能，但上周仍處于不可抗力狀態。周四，歐洲石腦油價格繼續走堅到648美圓/噸CIF西北歐，買家的購買興趣強烈。進口市場上，有6000噸乙烯從美國休斯敦出發運往西北歐，船號Sigloo Tor。有2300噸乙烯從Tees運往歐洲大陸，船號Epsilongas。合同市場上，又有兩家生產商同意將4月/5月雙月合同結算在885歐元/噸。

  三、美國地區

  4月美國現貨和合同價均上漲。4月駁船合同價上漲1美分/磅（約合計22美圓/噸），基本上與4月亞洲合同漲幅（20美圓/噸）相當。美國駁船合同價的確定依然是將當月ACP減去美亞運費得出，4月亞洲合同價為950-960美圓/噸CFR。MEGlobal宣布將4月貨運和火運價格上調2.5美分/磅到44美分/磅FOB。一賣家稱將有一些交易在該水平開展，但對一些用戶會有一定折扣。現貨方面，因供應增量稀缺，上周，美國海灣MEG現貨價比前一周上漲了2.25美分/磅（接近50美圓/噸）到39.5-40美分/磅。FOB駁船價格接近40美分/磅（約折合882美圓/噸），該價格只能在美國國內消化，美國到亞洲和歐洲的套利窗口均處于緊閉狀態。供應緊張，盡管傳聞稱Shell已經重啟了路州Geismar2號裝置，該裝置在3月份開展了為期1個月的停車檢修。Shell位于Geismar的2號和3號裝置可生產共計約40萬噸/年的MEG。聽說墨西哥Polioles計劃在4月初永久性關閉位于Lerma的MEG工廠（產能為10萬噸/年），這部分產量的損失也令市場供應緊張。據消息人士透露，Lerma的MEG工廠一直僅以60%的負荷運轉，停產后，損失的6萬噸/年產量將由Pemex供應給Polioles的客戶。這樣一來，Pemex就不能再向出口市場提供等量的現貨了，換句話說，Pemex將放棄現貨出口業務轉為供應Polioles的客戶。需求方面，PET生產商還沒有因為缺乏PTA原料而削減產量，因夏季飲料瓶需求旺季即將臨近，PET生產商都在加足馬力組織生產滿足瓶用生產商的強勁需求，再加上美國和巴西有3套PET新工廠先后投產，因此，PET生產商消耗了美國本土市場的大部分MEG貨源，導致現貨可售貨源十分稀少。市場人士預計在Huntsman重啟得州Port Neches長期閑置的MEG工廠（產能為36.3萬噸/年）之前，美國MEG供應將保持緊張姿態，消息人士稱，Huntsman的MEG工廠計劃在2季度末或3季度初重啟。

  上游方面，周一，4月美國乙烯現貨在35.875美分/磅成交，周二，一筆交易同樣在35.875美分磅成交。在3月最后兩個交易日，乙烯價格急劇上升，僅僅兩天，有超過5000萬磅的乙烯在34.375-35.875美分/磅水平成交。盡管乙烯價格保持強勢特征，但因復活節，市場交投活躍度下降。周二晚些時候，有4月交割的貨物兩次在35.5美分/磅成交，一次在35.75美分/磅成交。周三，有300萬磅乙烯在35.25美分/磅成交，之后，有兩筆交易在35.5美分/磅成交。合同方面，市場人士預計4月合同將在3月基礎上上漲1.5美分，理由是下游聚合體市場對乙烯的需求強勁。2月和3月美國乙烯合同分別結算在39.5美分/磅和41美分/磅。裝置消息，Williams位于路州Geismar的乙烯工廠（產能為6億磅/年）在重新開車后即將恢復滿負荷運轉。Lyondell位于休斯敦的裂解裝置將從本周起開展為期10天的停車檢修。Huntsman計劃在2季度末或3季度初重啟Port Arthur的裂解裝置（產能為13.6億磅/年），該裝置自2006年4月起因爆炸和火災一直停車。

  四、后市分析

  從上游來看，供應過剩繼續對亞洲乙烯市場施加下行壓力，FOB韓國價格下跌到自2005年12月以來的最低水平，CFR東北亞價格下跌到1年以來的最低水平。因石腦油價格高昂，亞洲乙烯收益空間被嚴重擠壓，為了實現盈虧平衡，韓國供應商必須將乙烯在超過900美圓/噸FOB韓國的水平上出售方可，虧損迫使一些韓國供應商開始考慮削減裂解裝置的開工負荷。應該說，亞洲裂解裝置開展的減產必要性十分突出，因此，新增乙烯產能將很快投放市場，包括泰國PTT、Exxonmobil和LG Daesan，亞洲地區供應過剩的情況可能會進一步惡化，只有及時開展減產，才能盡早緩解地區供應過剩的局面。

  從需求面來看，前期壓制的終端需求繼續得到釋放，聚酯的產銷保持理想水平，價格推進的速度明顯加快。因近日國際原油價格回落，PTA和MEG止漲，聚酯市場的觀望氣氛上升，而且客觀上講，終端用戶需要一定的時間消化近期的漲幅。聚酯前期積壓的庫存已經逐步回落到正常水平，資金運轉也變得順暢，開工率保持在80%的高水平。

  總體來看，隨著國際原油價格的回落，市場心態出現波動，MEG推進遇阻，產業鏈在過快上漲之后出現技術上調整的需要。本周，應重點關注聚酯的產銷變化，考慮到聚酯在動銷之后高庫存的矛盾已經成功解決，因此，春季需求期的表現如何將直接決定聚酯的產銷能否保持住正常水平。從80%的開工負荷開看，聚酯對MEG的需求基礎是能夠得到有效保障的，因此，對MEG市場來說，目前是在新的盤整中考慮下一步的出路。

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