油價(jià)收于日內(nèi)高位短期價(jià)格回穩(wěn)，回顧本周令人印象深刻的是周三油價(jià)暴跌行情，一周來(lái)BRENT價(jià)格累計(jì)下跌2.29美元/桶，跌幅2.86%，盤(pán)中一度暴跌近6%；WTI價(jià)格累計(jì)下跌1.92美元/桶，跌幅2.76%，SC價(jià)格累計(jì)下跌13.5元/桶，跌幅2.45%。       本周市場(chǎng)主要矛盾點(diǎn)在于沙特記者卡舒吉事件的發(fā)酵和供給端預(yù)期的變化。周二在沙特記者卡舒吉事件的影響之下，沙特態(tài)度出現(xiàn)軟化。為了爭(zhēng)取到美國(guó)的支持，沙特主動(dòng)向美國(guó)示好，計(jì)劃未來(lái)增加原油產(chǎn)量100萬(wàn)—200萬(wàn)桶來(lái)“穩(wěn)定”市場(chǎng)。沙特之所以這樣表態(tài)，是因?yàn)槠湎Ｍ麧M足特朗普的低油價(jià)的需求來(lái)?yè)Q取美國(guó)在土耳其之間的斡旋。根據(jù)IEA發(fā)布的OPEC國(guó)家剩余產(chǎn)能來(lái)看，沙特仍有160萬(wàn)桶的剩余產(chǎn)能，100萬(wàn)—200萬(wàn)桶的產(chǎn)量目前是可以實(shí)現(xiàn)的。　　　　       同時(shí)，利比亞逐漸開(kāi)始尋求石油的增產(chǎn)，目標(biāo)是160萬(wàn)桶/天。未來(lái)將在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上增加供應(yīng)60萬(wàn)桶/天。       利比亞國(guó)家石油公司負(fù)責(zé)人穆斯塔法·薩納拉說(shuō)，利比亞希望原油產(chǎn)量在明年年底達(dá)到每日160萬(wàn)桶的水平，這是自卡扎菲執(zhí)政時(shí)期以來(lái)的最高水平。自2011年以來(lái)，利比亞的石油產(chǎn)量一直不穩(wěn)定，但最近正在回升，目前已超過(guò)每日100萬(wàn)桶。“我們已經(jīng)制定了一個(gè)計(jì)劃來(lái)促進(jìn)油田生產(chǎn)，包括管道維護(hù)和增加新管道。”薩納拉表示，“我們的目標(biāo)是到明年年底達(dá)到每天160萬(wàn)桶，這個(gè)數(shù)字可能還會(huì)上升。”　　利比亞國(guó)家石油公司負(fù)責(zé)人穆斯塔法·薩納拉說(shuō)，利比亞希望原油產(chǎn)量在明年年底達(dá)到每日160萬(wàn)桶的水平，這是自卡扎菲執(zhí)政時(shí)期以來(lái)的最高水平。自2011年以來(lái)，利比亞的石油產(chǎn)量一直不穩(wěn)定，但最近正在回升，目前已超過(guò)每日100萬(wàn)桶。“我們已經(jīng)制定了一個(gè)計(jì)劃來(lái)促進(jìn)油田生產(chǎn)，包括管道維護(hù)和增加新管道。”薩納拉表示，“我們的目標(biāo)是到明年年底達(dá)到每天160萬(wàn)桶，這個(gè)數(shù)字可能還會(huì)上升。”       在種種供應(yīng)擔(dān)憂的影響之下，在伊朗問(wèn)題發(fā)酵之后，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的情緒又開(kāi)始爆發(fā)，原油價(jià)格在周二直接暴跌超過(guò)3美金。       從沙特的表態(tài)和利比亞石油部長(zhǎng)的說(shuō)法來(lái)看，目前的市場(chǎng)并不缺產(chǎn)能，在高油價(jià)的引誘之下，連利比亞這種戰(zhàn)亂國(guó)家都開(kāi)始努力尋求增產(chǎn)，其他有剩余產(chǎn)能的國(guó)家更會(huì)不遺余力地增加產(chǎn)量。       不過(guò)在卡舒吉事件平息之后，沙特的態(tài)度又開(kāi)始發(fā)生了輕微轉(zhuǎn)變，具體表現(xiàn)為對(duì)增加供應(yīng)說(shuō)法的淡化和減產(chǎn)政策的繼續(xù)執(zhí)行。       沙特石油部長(zhǎng)哈立德·法利赫表示，沙特阿拉伯和俄羅斯同意延長(zhǎng)協(xié)議，以管理石油產(chǎn)量水平。他表示:“沙特阿拉伯和俄羅斯將與其他產(chǎn)油國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人一道進(jìn)行干預(yù)，以防止市場(chǎng)失衡。”這與他本周早些時(shí)候接受采訪時(shí)的說(shuō)法不謀而合。同時(shí)，歐佩克表示，它可能需要在2019年減產(chǎn)，以避免供應(yīng)過(guò)剩卷土重來(lái)。這就讓市場(chǎng)投資者看清了OPEC的本來(lái)意圖，早些時(shí)候沙特石油部長(zhǎng)哈立德·法利赫還表示，OPEC正“盡可能多地生產(chǎn)石油”。但隨后說(shuō)法就變成了為2019年的生產(chǎn)計(jì)劃準(zhǔn)備“選項(xiàng)”，以避免供應(yīng)過(guò)剩。       種種跡象表明，沙特對(duì)于增加產(chǎn)量這件事本來(lái)就是說(shuō)一套做一套，說(shuō)一套并不是為了控制油價(jià)的飆升，而是為了討好美國(guó)，為了滿足特朗普的低油價(jià)預(yù)期，為其中期選舉助力。但做一套確確實(shí)實(shí)是為了自身的利益。從沙特的這種態(tài)度上來(lái)看，我們很難相信在當(dāng)前的情況下沙特會(huì)帶領(lǐng)OPEC小弟們大幅增產(chǎn)。所以，在美國(guó)中期選舉之后沙特是否真的帶領(lǐng)OPEC國(guó)家開(kāi)始大幅度的增產(chǎn)？未必！沙特在未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)中，還將繼續(xù)扮演著推高油價(jià)的角色。　　       供應(yīng)端真真假假的故事還將繼續(xù)講下去，但需求端的故事可就沒(méi)那么好講了。本周需求的大問(wèn)題也開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，包括歐美地區(qū)的汽油裂解價(jià)差，包括全球的股市。這種巨大的利空對(duì)于原油價(jià)格來(lái)說(shuō)意味著短期上攻會(huì)有很大的阻力。       本周，美國(guó)汽油裂解價(jià)差出現(xiàn)了快速下滑，在短短的兩周時(shí)間內(nèi)下跌幅度達(dá)到了5美元/桶，如此急速的下滑使原油價(jià)格難以上行。同時(shí)歐洲汽油裂解價(jià)差已經(jīng)接近于0值，毫無(wú)疑問(wèn)，如此低的利潤(rùn)下煉廠難以盈利。       在眾多的利空因素之下，美國(guó)股市也不忘來(lái)個(gè)暴擊。在美聯(lián)儲(chǔ)加息以及美國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)不景氣的影響下，本周美國(guó)股市也出現(xiàn)了大幅度的調(diào)整，同時(shí)帶動(dòng)全球股市下滑。這種宏觀層面的巨大影響將會(huì)嚴(yán)重干擾投資者對(duì)于未來(lái)需求的預(yù)期，同時(shí)也會(huì)在較大程度上影響未來(lái)原油價(jià)格走勢(shì)。       基金經(jīng)理們的反應(yīng)同樣說(shuō)明了這一點(diǎn)，盡管上周暴跌之前在需求擔(dān)憂的影響下WTI基金凈多頭數(shù)量已經(jīng)出現(xiàn)了快速下滑，但本周數(shù)據(jù)顯示基金頭寸繼續(xù)快速減持，從資金的動(dòng)作可以看出觀點(diǎn)高度一致，就是多頭不計(jì)代價(jià)離場(chǎng)，盤(pán)中一度引發(fā)“踩踏”行為進(jìn)而推動(dòng)了這一波價(jià)格的急跌，不過(guò)通過(guò)這一輪風(fēng)險(xiǎn)的釋放，基金多頭再次“踩踏”的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被大大化解，未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)更加穩(wěn)健。       基金經(jīng)理們的反應(yīng)同樣說(shuō)明了這一點(diǎn)，盡管上周暴跌之前在需求擔(dān)憂的影響下WTI基金凈多頭數(shù)量已經(jīng)出現(xiàn)了快速下滑，但本周數(shù)據(jù)顯示基金頭寸繼續(xù)快速減持，從資金的動(dòng)作可以看出觀點(diǎn)高度一致，就是多頭不計(jì)代價(jià)離場(chǎng)，盤(pán)中一度引發(fā)“踩踏”行為進(jìn)而推動(dòng)了這一波價(jià)格的急跌，不過(guò)通過(guò)這一輪風(fēng)險(xiǎn)的釋放，基金多頭再次“踩踏”的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被大大化解，未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)更加穩(wěn)健。       總體來(lái)看，本周供應(yīng)端的故事又回到了原來(lái)的主旋律，沙特增產(chǎn)的言論只不過(guò)是這個(gè)故事的一個(gè)小意外、小插曲，未來(lái)的價(jià)格仍將按照以往的供應(yīng)邏輯發(fā)展。但是需求端的故事幾乎已成定局，美國(guó)股市以及全球股市的下跌嚴(yán)重影響了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期，更對(duì)原油需求的預(yù)期產(chǎn)生不利影響。從當(dāng)前的基本面來(lái)看，未來(lái)的情況仍不容樂(lè)觀，即使OPEC國(guó)家不大幅增加產(chǎn)量，全球的供給仍然會(huì)比較充足，伊朗問(wèn)題或許將不會(huì)產(chǎn)生重大的看漲預(yù)期。　　       總體來(lái)看，本周供應(yīng)端的故事又回到了原來(lái)的主旋律，沙特增產(chǎn)的言論只不過(guò)是這個(gè)故事的一個(gè)小意外、小插曲，未來(lái)的價(jià)格仍將按照以往的供應(yīng)邏輯發(fā)展。但是需求端的故事幾乎已成定局，美國(guó)股市以及全球股市的下跌嚴(yán)重影響了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期，更對(duì)原油需求的預(yù)期產(chǎn)生不利影響。從當(dāng)前的基本面來(lái)看，未來(lái)的情況仍不容樂(lè)觀，即使OPEC國(guó)家不大幅增加產(chǎn)量，全球的供給仍然會(huì)比較充足，伊朗問(wèn)題或許將不會(huì)產(chǎn)生重大的看漲預(yù)期。       但是，短期的價(jià)格走勢(shì)從技術(shù)上來(lái)看，目前價(jià)格從高點(diǎn)至低點(diǎn)已經(jīng)有11美元之多。按照以往的邏輯，原油價(jià)格的一波趨勢(shì)長(zhǎng)度大約在10—15美元，也就是說(shuō)這波價(jià)格的下跌可能已經(jīng)接近底部，最近的幾天小反彈也充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。       對(duì)于短期的行情來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為價(jià)格下跌已經(jīng)完成，日線上需要有一定的反彈來(lái)修復(fù)市場(chǎng)預(yù)期和技術(shù)指標(biāo)，修復(fù)完成之后，價(jià)格不排除繼續(xù)向下探底。四季度價(jià)格走勢(shì)上，我們認(rèn)為價(jià)格仍將會(huì)維持振蕩，四季度通常是市場(chǎng)氛圍較為冷淡的時(shí)期，因此在不發(fā)生重大事件的情況下，今年大概率將會(huì)維持一個(gè)振蕩的行情，WTI振蕩區(qū)間預(yù)計(jì)在60—70，BRENT振蕩區(qū)間預(yù)計(jì)在70—80，SC振蕩區(qū)間預(yù)計(jì)在480—580元。

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