12月以來，被市場稱為“雙焦”的焦煤、焦炭價(jià)格持續(xù)下跌，在過去的十個(gè)交易日內(nèi)，跌幅已經(jīng)超過15%。市場人士認(rèn)為，這主要是供應(yīng)緊張得到緩解的表現(xiàn)，與近期債市、股市下跌無關(guān)。

截至13日下午收盤，焦煤期貨主力報(bào)收1258元，焦炭期貨主力報(bào)收1761.5元，較11月30日下午收盤價(jià)格，累計(jì)跌幅已經(jīng)分別達(dá)到了16.7%和15.2%。“雙焦”走勢疲弱，陷入周期性的低谷。

“這輪價(jià)格下跌是周期性下跌，與最近幾天的股市、債市下跌原因不一樣。”永安期貨研究所所長張逸塵指出，今年煤炭價(jià)格集體上漲主要原因是供需錯(cuò)配，但到了11月初，隨著國家相關(guān)部門及時(shí)應(yīng)對(duì)，煤炭供應(yīng)緊張得到了緩解，“焦煤的各煤種供應(yīng)已經(jīng)陸續(xù)跟上，這也使得市場價(jià)格持續(xù)下行。”

北方某大型焦化企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，在山西有些地方已經(jīng)出現(xiàn)了堆場堆滿，卡車路邊卸貨的情況，“一些貿(mào)易商和中小型焦化企業(yè)簽訂了短期的保量供應(yīng)協(xié)議，時(shí)間從12月份到明年3月份長短不一。”

所謂保量協(xié)議，就是在協(xié)議規(guī)定時(shí)間內(nèi)，上游供應(yīng)方保證下游需求方能夠獲得協(xié)議規(guī)定數(shù)量的焦煤。“這就是說貿(mào)易商短期內(nèi)看空市場價(jià)格。”上述負(fù)責(zé)人表示，此前焦煤緊缺的時(shí)候，誰都無法保證能夠足量供應(yīng)焦煤，而現(xiàn)在貿(mào)易商通過保量協(xié)議來銷售，可見短期內(nèi)焦煤的供需關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了變化。

張逸塵認(rèn)為，當(dāng)前大宗商品市場正在按“自己的邏輯”運(yùn)行，即供需關(guān)系決定價(jià)格，貨幣因素對(duì)大宗商品市場的影響較小。他認(rèn)為，在過去四年間，受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，大宗商品市場整體處于收縮周期，與之相關(guān)的實(shí)體領(lǐng)域經(jīng)歷了一輪大規(guī)模去庫存、去杠桿的過程，尤其是在現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)節(jié)。

“銀行早已經(jīng)對(duì)黑色領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行了限貸，黑色產(chǎn)業(yè)鏈條的企業(yè)現(xiàn)在受到貨幣性因素的影響很小，像鋼鐵領(lǐng)域，依靠銀行貸款的貿(mào)易商早在前幾年就徹底退出市場。”張逸塵說，今年以來的大宗商品價(jià)格快速上漲是一個(gè)結(jié)構(gòu)性供需錯(cuò)配的結(jié)果，與資金面沒有關(guān)系，即便是現(xiàn)貨市場也與資金面關(guān)聯(lián)不大。

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