周一(4月25日)期市商品維持震蕩態勢,黑色系漲跌分化。其中,焦煤、焦炭強勢漲停,螺紋鋼、鐵礦石小幅走低。截止收盤,焦煤、焦炭聯袂漲停,PTA漲3.64%,塑料漲2.77%,滬鋁漲2.47%,聚丙烯漲2.24%,PVC漲1.45%,甲醇漲1.34%。跌幅方面,菜粕跌2.68%,豆粕跌2.43%,滬錫跌2.41%;玉米、大豆、棉花、黃金、白銀、棕櫚油等跌幅超1%。
商品風暴探秘:空頭頑抗無數英雄折腰
這輪商品的行情,緣起何處?又將走向哪里?
對此,天風證券固收總部資深分析師張靜靜表示,商品走強力量來自三個方面。首先,基本面邏輯。今年經濟邊際改善確實非常明顯,2月、3月及一季度經濟數據就可以印證。其中地產投資和固定資產投資成為當前熱點品種黑色系商品的主要推動力量。由于去年底以前市場預期過于悲觀,因此企業一直處于去庫存階段,導致目前螺紋鋼庫存快速減少,階段性供需不匹配。
其次,通脹預期邏輯。今年一季度信貸、社會融資總額、M1、M2等數據均呈現超預期特征,在推高經濟增長的同時,也大幅推高通脹預期。在此邏輯下商品就變成了做多通脹預期的直接標的。
第三,資金邏輯。資金都是逐利的,在債市出現類似股市估值偏高的風險、股市又沒有給出確定性看漲信號之際,商品市場成為了資金逐利的平臺。此外,由于資產荒影響,目前機構進行大類資產配置的需求格外突出,大宗商品成為今年機構配置重點,進而推動商品成交整體放量,持倉出現階段性顯著抬升,這也是推動商品走強的力量之一。
“從持倉量來看,以強勢品種黑色系為例,已有大量空頭被迫出局,這意味著市場正在一致看多,一致預期過于強烈之際,只要基本面邏輯出現邊際調整,就有可能帶來趨勢的階段性告終,甚至短期拐點。”張靜靜說,如此高的上行斜率難以支撐,螺紋鋼的乖離率已經達到歷史極值,不排除未來一周出現變盤的可能性。而本周中美聯儲議息會議很可能是此次變盤的時間窗口。
海通證券期貨研究主管高上也指出,因為資金太多了,股債雙熊,資金急于尋找新的風口,在這樣的背景下,再加上經濟發展增速下滑,機構博弈規避系統性風險的需求等因素使得大批資金涌入期貨市場。
“當前市場處于去產能、去房地產庫存的階段,這個階段是從屬于三期疊加大環境的。期貨市場目前積累了一定的下跌風險,后市大幅波動不可避免。”混沌天成研究院院長葉燕武表示。
姜興春認為,大宗商品上漲行情仍未結束,后市還有新高。不過,行業品種有別,不宜盲目追漲。由于資金博弈成分更大,做多宜設好止損止盈。
PTA
消息面:1、22日亞洲PX價格下跌9美元/噸,報于787美元/噸FOB韓國和808美元/噸CFR中國。2、中石化2016年4月PTA結算價格執行4900元/噸,較3月結算價上漲150元/噸。3、寧波臺化120萬噸PTA裝置原計劃本周重啟,目前該裝置將延期至4月底附近重啟。
現貨價格:華東PTA市場報盤至4800-48500元自提偏上附近,遞盤意向4700-4750元附近自提,商談成交至4750-4780元自提,成交不多。美金盤市場價格窄幅整理,船貨報盤意向至620-625美元/噸附近,遞盤意向維持在615-620美元及偏上附近,商談在615-620美元附近,市場成交有限。
庫存數據:交易所倉單為148354張,較上一交易日增加1639張,有效預報為10947張。
觀點總結:美國石油鉆井數連續第五周下降,國際原油期貨收漲,亞洲PX報價小幅下調,按加工費500元/噸折算完稅動態成本在4520-4620元/噸左右。國內PTA開工率處于67%左右,PTA現貨價格小幅回落。滌絲市場行情穩中上漲,整體產銷有所回升。技術上,PTA1609合約上漲,期價上測5140一線壓力,下方受5日線支撐,短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上,依托5日線輕倉短多交易。
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