萬邦達、仁智油服、東方新星、準油股份、潛能恒信……在寄生“三桶油”多年后，這批民營石化企業正面臨前所未有的危機。

寄生“三桶油”，順風變逆流

今年上半年，中石油、中石化以及中海油的業績齊齊下降，“三桶油”均在半年報中表示，業績下滑是受國際油價低位震蕩、油氣市場需求低迷等不利因素的影響。而大部分寄生于“三桶油”的民營石化企業在今年上半年齊齊報虧。

準油股份半年報顯示，其今年上半年虧損1259.58萬元，去年同期虧損為736.27萬元，虧損額增加了七成;杰瑞股份，2015年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤為1.01億元，雖然持續盈利，但相比去年同期，僅利潤卻下降超過八成之多;在今年3月因董事長錢忠良涉嫌行賄而備受矚目的仁智油服，今年上半年利潤驟降，虧損4371.39萬元，比去年同期虧損增加了289.10%……

上述業績不甚理想的民營石化類上市公司有一個共同點：均與“三桶油”有著密切關聯。以準油股份為例，早前便是由中國石油內部的技術服務公司改革而來，是典型的通過中石油外包上市的公司。其實際控制人、董事長秦勇則出身中石油系統。

高度依賴“三桶油”，讓它們在早期走得更順風順水。但另一方面，“三桶油”的一舉一動，也成為這些公司的晴雨表。“三桶油”的一個“咳嗽”，都或許讓它們“高燒”一場。記者先后致電中石化、中石油新聞發言人呂大鵬和曲廣學，前者電話一直關機，后者電話一直無人接聽。

“一方面是市場行情沒那么好了，另一方面則是反腐力度的逐漸深入，此外‘三桶油’本身也在整合，上述因素必然影響到長期依賴于它們的企業的生存和經營。”金銀島分析師李鳳蓮告訴時代周報記者，對寄生企業來說，在享受早期利好的同時，也須做好風險的防范。

“這對行業來說是好事，這種情況下會有一批高度依賴原材料環節的石化企業倒閉，是一個優勝劣汰的過程。”金銀島副總裁兼首席分析師楊向宏告訴時代周報記者。

一損俱損

今年上半年，在油價持續低迷的情況下，“三桶油”的業績齊齊下滑。

根據半年報顯示，中國石油上半年營業收入8776.24億元，同比下降23.9%，凈利潤245.04億元，同比下滑六成;中國石化上半年營業收入10403.62億元，同比下降23.3%，歸屬母公司的利潤244.27億元，同比下降22.3%;中海油上半年油氣銷售收入770.3億元，同比下降34.2%，獲得合并凈利潤147.3億元，同比下滑56.1%。

“三桶油”均在半年報中指出，業績下滑受國際油價低位震蕩、油氣市場需求低迷等不利因素的影響。此外，“三桶油”不約而同地在2015年上半年減少了投資成本。

2015年上半年，中國石油投資活動使用的現金流量凈額為1004.12億元，比上年同期的1179.06億元降低了14.8%。中國石油表示這主要由于2015年上半年集團加強了投資管理，資本性支出減少。中國石化也在上半年著重優化項目和投資，2015年中石化投資活動現金凈流出為550億元，同比減少77億元，主要歸因于投資規模的減少。中海油在9月因業績低迷，被傳出停發2015年上半年績效獎金。最終，這一傳聞并未得到中海油官方的核實，但也在一定程度上顯示出其減少支出的迫切需求。

“三桶油”業績齊齊下滑、投資收縮的上半年，以杰瑞股份、準油股份等為代表的民營石化上市公司的業績也均出現大幅下滑，除杰瑞股份仍保持盈利，其余企業紛紛報虧。

今年3月因董事長錢忠良涉嫌行賄而風波不斷的仁智油服，在上半年的業績更是“元氣大傷”。據仁智油服2015年半年報顯示，虧損額達到4371.39萬元，而2014年的同期虧損為1123.47萬元，虧損同比增長了達289.10%。

仁智油服在半年報中坦承，上半年在國際油價持續波動和油公司大幅削減資本性開支的行業背景下，公司業務受到國內外行業形勢的嚴峻考驗。報告期內，公司各產業、業務板塊均受到較大沖擊，市場工作量和盈利能力受到較大影響，出現大幅下滑。

仁智油服主要從事油氣田行業相關技術服務及石化產品的生產與銷售，其前五大客戶分別為中石化西南石油工程有限公司四川鉆井分公司、中石化西南油氣分公司川西采氣廠、中石化勝利石油工程有限公司西南分公司、中石化西南石油工程有限公司井下作業分公司及中石化西南石油工程有限公司重慶分公司。很明顯，上述五家公司均為中石化旗下公司。

截至今年第二季度，仁智油服的利潤構成及利潤來源均未發生重大變化，換言之，仁智油服的主要業務來源仍然是中石化。

準油股份半年報顯示，今年上半年合并利潤表，歸屬母公司所有者的凈虧損達1259.58萬元，去年同期虧損為736.27萬元。準油股份的主營業務是石油技術服務和油田相關的配套服務，并且主要集中在新疆地區。其主要客戶是新疆地區的四大油田公司，即中石油下屬新疆油田公司、塔里木油田公司和吐哈油田公司以及中石化下屬西北分公司。2013年，前五名客戶合計銷售金額占年度總額比例超過80%。

“石化行業壟斷得太多，對于這些民營企業來說，依附于‘三桶油’既是無奈之舉，對于企業發展來說也算是比較好的選擇。”卓創資訊分析師朱春凱告訴時代周報記者，事實上，在這些寄生公司發展的前期，與“三桶油”的密切關系的確為他們的發展提供了保障。

對此，記者先后致電中石化、中石油新聞發言人呂大鵬和曲廣學，前者電話一直關機，后者電話一直無人接聽。

關系戶的養成

寄生情況的出現，并非一朝而成，也絕非僅是源于偶然因素那么簡單。公開資料顯示，大部分寄生公司和“三桶油”都存有一衣帶水的關系。

準油股份系中國石油天然氣股份有限公司新疆油田分公司在持續改制、主輔分離過程中，由整體改制分離的員工發起組建的企業。2001年6月，新疆準東石油技術有限公司在烏魯木齊注冊成立，2003年12月整體變更設立為股份有限公司，2008年1月在深交所上市。

準油股份的實際控制人、董事長秦勇，其本人為原中石油集團準東采油廠人事部副部長、改制領導小組副組長。準油股份成立以來，依靠中石油的服務外包等業務，得到迅速發展。

事實上，對于經營業務單一、客戶高度集中，準油股份也早就意識到了其中的風險。

在2013年的年報中，準油股份提及公司面臨市場區域單一和客戶集中的風險。準油股份在年報中表示，公司的市場區域及客戶比較集中，可能會給公司經營帶來一定風險，這在一定程度上限制公司收入和利潤的增長。如果目標市場的環境發生較大變化，可能對公司未來盈利和發展產生不利影響。

與準油股份類似，仁智油服的高層與中石化也有著千絲萬縷的聯系。

仁智油服前身為綿陽市瑞星化工，成立于1998年，并于2000年更名為仁智實業。由中石化西南石油局下屬的成都華川石油天然氣勘探開發總公司出資80萬元、西南石油局內部職工錢忠良等四人分別出資30萬元組建而成。

2006年，中石化實施主輔分離、輔業改制，仁智油服所從事的鉆井液技術服務作為輔業從中石化系統分離出來。這也導致仁智油服的高管團隊在很長一段時間里被中石化西南石油局的員工“占領”。

仁智油服上市前三年，來自中石化集團西南石油局系統的營業收入占該公司主營業務收入的比重均在85%以上。雖然上市后這個比例有所下降，但仍維持在50%左右的水平。

值得一提的是，今年趕在IPO暫停之前登陸資本市場的東方新星也是一家與中石化淵源甚深的企業。

與準油股份一樣，東方新星也是央企主輔分離的改革產物。其前身為中國石化集團勘察設計院，2005年改制后成立新星有限，當時東方新星的192名自然人股東全部都是中石化勘察設計院的改制職工。

而中石化勘察設計院的前身為中國石油工業部內設機構“石油工業部勘察公司”，后者成立于1978年，原直屬石油工業部領導。因而東方新星在業務上也存在客戶單一的問題。

另一家由個人白手起家的民營石化企業潛能恒信，雖然公司與“三桶油”并沒有直接關聯，但其創始人與中石油也有一段淵源。

潛能恒信由周錦明一手創辦，周錦明本科就讀于中國石油大學地球物理勘探專業，此后曾在中石油物探局研究院從事石油地震數據處理解釋的工作。不過自立門戶的周錦明最開始以家族產業的面目示人，隱藏了自己與中石油的淵源。但曾擔任潛能恒信獨立董事的賈承造，歷任中石油塔里木油田總質師、中石油副總裁。在這種背景下，潛能恒信來自中石油的收入比例最高時曾達95.62%。

“因為石化行業是高度壟斷的行業，所以能依附于‘三桶油’對企業來說其實是比較好的選擇。”朱春凱告訴記者。在這樣一批寄生企業中，像東方新星、準油股份這樣系統出身，由央企改制分離出來的民營石化企業，其對“三桶油”的依附具有一定的歷史原因。

“不過，那些沒有寄生于‘三桶油’的民營企業也有活得不錯的，像山東本地的京博石化一直以來根據市場行情的變化，不斷地拓展業務，現在企業效應也不錯。”朱春凱告訴記者。

瀕臨淘汰的寄生者

“高度依賴‘兩油’的企業，正在經歷一個較為漫長的脫離和適應過程。在這個過程中，必定有一批企業面臨被市場淘汰的命運。”廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強在接受時代周報記者采訪時表示。

金銀島副總裁、首席分析師楊向宏在接受記者采訪時，也表達了相同觀點，“石化行業是個高度壟斷的行業，這些寄生企業大部分都是依賴原材料環節的，我的看法想要繼續健康地運營下去，要早做計劃和打算，逐步實現轉型。”

記者在查閱大量寄生“三桶油”的民營上市公司年報時發現，幾乎所有的寄生企業都深知高度依賴于“三桶油”帶來的風險和不確定因素，但能為此作出有成效轉變的并不多見。

相比其他寄生企業，今年剛上市的東方新星一直有意拓展其他行業領域和客戶的開發。目前東方新星已經進入新型煤化工、冶金等行業，客戶群體從中石化拓展至中海油、中化集團、神華集團、中煤集團、延長集團和萬華集團等，幾乎覆蓋了石油化工、新型煤化工行業的大多數主要企業。

根據東方新星發布的2015年半年報顯示，今年上半年東方新星歸屬于上市公司股東凈利潤為1884.92萬元，同比增長24.31%。根據半年報顯示，東方新星今年上半年的營業收入為1.81億元，同比下降13.68%。但在營收下降的情況下，東方新星的利潤總額卻達2115.97萬元，同比增長15.88%。

根據東方新星半年報顯示，其主營業務石油化工的營業收入和成本相較于去年同期均有所下降，但毛利率卻上漲了15.73%。其中勘察業務的毛利率上漲30.41%。

值得一提的是，作為科研院改制的企業，東方新星在科研技術的開發創新方面一直存有優勢。“民營石化企業想活得好一定要保持創新。”朱春凱告訴記者，這或許是東方新星在諸多寄生企業中業績能夠逆勢上揚的主要原因之一

“如果他們能夠采取措施應對危機，也是不錯的脫穎而出的機會。”金銀島分析師李鳳蓮表示。

“如果他們做的是跟原材料相關的業務，我的建議是就不要做了，做不過別人的。”楊向宏向記者表示。他解釋說，“三桶油”發展的都是全產業鏈，在行情下行的情況下，“三桶油”自身相關的油服或者加工企業獲得價格相對便宜的原材料做出與民營石化企業相同的產品，在這種情況下，民營石化企業并沒有優勢，“成本上就跟別人拉開差距了。”

楊向宏告訴記者，在石油化工整個產業鏈中，距離原材料越遠的民營企業受到市場波動的影響就越小。“越是依賴原材料環節，越死得快。”其還表示，“但這是一個很必然的過程，產能過剩，企業數量太多了，所以肯定有一批企業會被淘汰，明年就可能會有一批企業陸續倒閉。”

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