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甲醇后市仍需看原油“臉色”

   2014-12-31 中華石化網期貨日報

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核心提示:甲醇價格已經低于生產成本,企業或減產挺價最近,ME1501合約連續出現五個跌停板,當悲觀情緒發酵時,ME1501

甲醇價格已經低于生產成本,企業或減產挺價

最近,ME1501合約連續出現五個跌停板,當悲觀情緒發酵時,ME1501合約多頭又快速收復失地,拉漲百點以上,令市場大跌眼鏡。目前,甲醇已經停住了快速下跌的步伐,期現貨價格出現企穩跡象。筆者認為,后期甲醇能否形成趨勢性上漲行情還要看原油“臉色”。

ME1501成為價格洼地,倉單持續流出

1501合約最高升水現貨200多元/噸引發甲醇倉單注冊熱潮。在倉單增加、原油暴跌等因素的沖擊下,甲醇1501合約連續暴跌,目前已經低于各地倉單成本100元/噸以上,倉單由流入轉為流出。目前來看,華南、西北兩地的倉單全部注銷,只剩華北和華東地區有少許倉單。

價格低于生產成本,具有買入價值

商品價格圍繞商品價值上下波動。可以這樣說,商品的生產成本就是商品的價值,而價格是由供需關系決定的。中國65%以上的甲醇是由煤制甲醇裝置生產出來的,因此,煤制甲醇的成本基本決定了甲醇的價值。但各地的煤價是不相同的,如果按成本核算,西北地區的甲醇成本在1600—1700元/噸,山東地區在2200元/噸,華東地區則達到2500元/噸。

從歷史走勢看,甲醇2500元/噸一線存在很強的支撐,甲醇跌破2500元/噸大多是受到原油暴跌的沖擊。對于企業而言,銷售價格高于生產成本才有利潤,才有生產的動力。目前2000元/噸的期現貨價格已經低于國內煤制甲醇的生產成本,更遠遠低于天然氣制甲醇的成本。預計甲醇企業可能通過減產或停產減少供應,以促使價格回到成本以上。并且,甲醇并不算過剩產業。因此,甲醇具有長期的買入價值。

需求能否恢復還要看原油“臉色”

目前,甲醇的兩大消費下游——二甲醚和烯烴市場都與原油走勢密切相關。二甲醚主要用于摻燒液化氣,液化氣價格與原油密切相關。12月初原油暴跌帶動液化氣暴跌,二甲醚和液化氣價格出現倒掛,二甲醚消費受到抑制。而烯烴是傳統石油化工的下游,烯烴價格跟原油密切相關。原油暴跌導致油制聚乙烯和聚丙烯的生產成本降到6000元/噸左右,與煤化工的成本基本持平。因此,原油能否回升是甲醇消費能否回暖的基石。

目前,原油在60美元/桶關口企穩。雖然歐佩克不會減產,美國頁巖油一兩年內仍會慣性增產,油價仍有下調可能,但是不排除其他高成本的產油國減產,比如中國大慶油田明年計劃減產150萬噸。而且,從原油的期限結構來看,原油遠月對近月的升水增加,這說明市場預期原油價格度過低迷期后,會再次上漲。現在的油價被壓得越低,未來反彈的幅度也會越高。

小結

目前,經過暴跌后,甲醇價格已經低于生產成本,預計甲醇企業減產將使價格回到成本以上,因此,2000元/噸的甲醇具有投資價值。甲醇的下游消費恢復程度跟原油密切相關,同時,下游情況也決定著甲醇反彈的高度。因此,甲醇未來走勢還要看原油“臉色”。

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