截至上周末，國有石油三巨頭——中國石油、中國石化、中海油先后發(fā)布了三季度業(yè)績報告，各自均交出一份不錯的答卷。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著國際油價維持強勢，國內(nèi)成品油定價機制進一步完善，化工品需求不斷復蘇，石油巨頭們的四季度盈利料將進一步增厚。

    利潤中石油居首

    據(jù)中國石油10月27日發(fā)布的2010年三季報顯示，公司前三季營業(yè)收入10480.99億元,同比增長53.1%；歸屬于母公司股東凈利潤999.10億元，同比增長23.1%；實現(xiàn)每股收益0.55元，業(yè)績符合預期。

    在香港上市的中海油(00883.HK)則稍后宣布，第三季度總收入約389.1億元，同比大幅增長63.8%。中海油表示，總收入的強勁增長主要得益于油氣產(chǎn)量的增加和油價的上揚。三季報顯示，三季度內(nèi)，中海油的平均實現(xiàn)油價為74.15美元／桶，同比上升9.3%。

    10月28日晚間，中國石化也披露了三季報。公司前三季度共實現(xiàn)凈利潤 563.97億元，同比增長11.6%，折合每股收益為0.65元，其中三季度的每股收益為0.226 元。

    顯然，在全球經(jīng)濟復蘇、國際油價上漲的推波助瀾下，三大石油公司都重新步入產(chǎn)銷兩旺、量價齊升的軌道。而上游比重最大、油氣資源最豐富的中國石油，則充分享受到油價上漲帶來的收益，前三季度凈利潤在三大石油公司中居首。

    而仔細分析三季報可以發(fā)現(xiàn)，迅猛增加的天然氣產(chǎn)量已成為“石化雙雄”——中國石油、中國石化新的利潤助推器。據(jù)三季報顯示，中國石油前三季度生產(chǎn)可銷售天然氣16,845億立方英尺，同比增長10.5%，天然氣產(chǎn)量繼續(xù)保持兩位數(shù)增長；中國石化普光氣田的投產(chǎn)則令公司天然氣產(chǎn)量同比增長45%。

    與此同時，國內(nèi)成品油需求的增加也成為三大石油公司下游盈利的保障。其中，中國石油前三季度銷售汽油、柴油和煤油9092.1萬噸，同比增長24.3%；中國石化前三季度的成品油經(jīng)銷量和零售量分別為1.04 億噸和6400 萬噸，同比分別增長16.50%和11.22%。從噸凈利情況看，銷售盈利也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

    最后，不斷擴展的海外業(yè)務(wù)則為油企帶來更多利潤增長點。其中，剛剛注入海外油氣資產(chǎn)的中國石化無疑在這方面受惠最顯著。

    國信證券分析師嚴蓓娜表示，中國石化通過收購母公司所持SSI公司55%的股權(quán)，間接獲得了安哥拉18 區(qū)塊27.5%的權(quán)益。SSI 權(quán)益上半年貢獻了13 億凈利潤，3 季度由于檢修產(chǎn)量下降貢獻了3 億凈利潤，前三季度貢獻業(yè)績2 分。她預計，隨著四季度量價齊升，此項資產(chǎn)將增厚公司全年業(yè)績近3 分。

    預計四季度業(yè)績增厚

    值得注意的是，10月26日，國家發(fā)改委在將近5個月后首次上調(diào)了國內(nèi)成品油價格，這為石油公司四季度和全年的業(yè)績預增打下扎實基礎(chǔ)。

    事實上，前三季度，三大石油公司的煉油板塊仍在一定程度上受到政策掣肘，尤以煉油比重最大的中國石化為甚。據(jù)券商數(shù)據(jù)顯示，中國石化煉油業(yè)務(wù)在國際會計準則下的經(jīng)營利潤前三季度同比下滑61%至84.9 億元。其中，3 季度的經(jīng)營利潤更環(huán)比下滑34%至28.1億元。

    在中銀國際分析師劉志成看來，導致煉油利潤下滑的最主要原因就是國內(nèi)成品油提價步伐沒能跟上國家原油價格。從今年6 月1 日中國政府宣布下調(diào)成品油價到9 月末這段期間，國內(nèi)油價按兵不動，而國際油價則上漲了8%。

    “如果國際原油價格維持在目前的水平，我們預計國內(nèi)一體化煉油批發(fā)毛利將進一步提升。而在近期成品油價格上調(diào)后，汽油零售折扣能否縮小，柴油批發(fā)價格能否進一步上推，將是未來盈利能否再創(chuàng)新高的關(guān)鍵。”中金公司分析員關(guān)濱說。

    另一方面，四季度將迎來冬季這一傳統(tǒng)的天然氣消費旺季，這對油企上游盈利也會帶來助益。關(guān)濱指出，中國石油國內(nèi)的天然氣產(chǎn)量占全國80％以上，擁有的天然氣管道占全國70％以上，其天然氣板塊將受益于在資源和管道上的優(yōu)勢，公司還可能在明年進一步提高對大客戶的批發(fā)氣價。

    最后，化工板塊則正在迎來轉(zhuǎn)機。劉志成指出，在油價走高的情況下，石油公司化工板塊存在著庫存收益。“除此之外，繼6 月達到低谷之后，化工業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品價差也開始擴大。因此我們預計4 季度中國石化的盈利將環(huán)比增長8%。”劉志成說。