中國物流與采購聯(lián)合會最新數(shù)據(jù)顯示,5月份,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.9%,比上月回落1.8個百分點。盡管經(jīng)濟熱度有所下降,但PMI仍連續(xù)15個月位于50%的景氣臨界點以上。
5月份,除了產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比上升外,新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)等其余10個指數(shù)均出現(xiàn)回落,帶動PMI總體趨勢下行。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為,PMI已經(jīng)連續(xù)15個月高于50%,顯示經(jīng)濟仍處于擴張勢頭,環(huán)比下滑則顯示經(jīng)濟將由過熱向正常水平回歸。未來的通脹壓力來自居民的通脹預期、要素價格改革以及糧食和豬肉價格的變動,大宗商品價格帶來的輸入性通脹壓力可能會有所減弱。他預計5月份PPI為6.4%,全年P(guān)PI為5.5%。
5月購進價格指數(shù)回落幅度最大,達到13.7個百分點。中國物流與采購聯(lián)合會有關(guān)負責人表示,購進價格指數(shù)回落的主要原因是近期鋼鐵、銅、鋁等大宗商品價格下跌。未來通貨膨脹壓力似乎有所緩解,但仍需進一步觀察。
分行業(yè)看,20個行業(yè)中,有15個行業(yè)PMI達到50%以上,有3個行業(yè)高于60%。從不同產(chǎn)品類型的企業(yè)來看,生產(chǎn)用制成品類企業(yè)最高,達到58%;原材料與能源、中間品和生活消費品類企業(yè)較為接近,均為略高于53%。
野村證券中國首席經(jīng)濟學家孫明春認為,采購分項指標從4月份的60.1%跌至56.0%,而購進價格分項指標則從72.6%驟跌至58.9%。疲軟的訂單正在降低企業(yè)增加原材料庫存的動機,原材料庫存分項指標從4月份的51.5%回落至5月份的51.0%就證實了這一點。不過,孫明春指出,5月份是該指標在過去7個月里第六次超過50%,說明在2007年初至2008年中長時間囤積庫存之后下游企業(yè)再次進入原材料庫存的補充階段。同時,產(chǎn)成品庫存從 46.2%上升至49.8%,創(chuàng)歷史新高,表明信貸緊縮導致制造業(yè)活動趨緩。
專家認為,實體經(jīng)濟增速是否放緩,需結(jié)合下周公布的工業(yè)增加值、發(fā)電量等多項指標方能判斷。國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部研究員張立群認為,目前尚難確定 5月PMI回落是否為季節(jié)性變化影響。受需求因素拉動,預計未來經(jīng)濟將繼續(xù)保持較快增長,但增長水平略有下降。購進價格指數(shù)較大幅度回落,預示企業(yè)成本壓力將有所下降。
高盛認為,未來應當關(guān)注國內(nèi)政策過度緊縮以及出口大幅放緩的風險,到目前為止的宏觀形勢似乎比2-3個月前更好,因為實體經(jīng)濟增長保持在較高水平,而通脹壓力已經(jīng)明顯下降。