秦皇島港的煤炭庫存呈現反彈跡象。

　　5月25日，秦皇島港務集團人士稱，該港5月中旬的日均煤炭場存數為424萬噸，比4月中旬環比增加約20%。“5月煤炭進港多、出港少，3月煤炭銷售的‘小陽春’沒能持續多久。”

　　大秦線運力調整、下游需求反彈乏力被認為是這一階段煤炭庫存推高的關鍵因素。

　　“春節后下游的集中補庫存已經差不多結束。”中國煤炭運銷協會人士5月25日表示，并不排除市場存在二次探底的可能性。

　　煤炭消費地廣州港的煤炭場存5月26日達到280萬噸，逼近該港300萬噸的堆存上限。該港負責煤炭業務的人士表示，蟄伏了半年后，不少中間貿易商開始入場補充庫存，不過“目前看來，需求的恢復情況顯然遜于他們的預期”。

　　進多出少

　　去年11月開始，秦皇島煤炭場存數一直持續下降——從900多萬噸下降到4月13日今年以來的最低點343萬噸。

　　不過，跌勢在5月開始有所改變。

　　“4月中下旬，煤炭場存始終在350萬-380萬噸之間徘徊，5月開始，場存開始明顯增加。”秦皇島港務集團人士說，截至5月17日，場存已經升至441萬噸左右，較今年庫存最低點上升了近30%。

　　港口煤炭進出格局的逆轉刺激場存直線攀升。

　　上述秦皇島港務集團人士稱，該港5月上半月的日均煤炭調入量約為60.5萬噸，調出量約為57萬噸，煤炭場存日均增加近3.5萬噸，再度恢復到今年1、2月份“進多出少”的格局。而在之前3、4月份，秦皇島港一直維持著煤炭“進少出多”的局面。

　　今年1月-4月，秦皇島港日均進港量分別為47萬噸、50萬噸、53萬噸、52萬噸，5月上半月的60.5萬噸明顯高于上述水平。

　　大秦鐵路的運力調配直接左右著秦皇島港煤炭進港量的變化。

　　5月15日，大秦鐵路一場為期40天的例行線路檢修宣告結束，這場線路檢修一定程度上抑制了秦皇島港4月煤炭的進港量。

　　“大秦鐵路檢修結束后，煤炭進港量明顯增加。”上述秦皇島港務集團人士表示，就在5月17日當日，該港的煤炭調入量高達78萬噸。

　　實際上，從去年11月中旬開始，在鐵道部的部署下，大秦線開始重新調配運力，以秦皇島港每日的煤炭調出量確定該線煤炭裝車量——這也是秦皇島港前期煤炭庫存巨降的主要原因。

　　不過，這一境況并不能持續。

　　一位呼和浩特鐵路局人士告訴記者，今年鐵道部下達給大秦線的煤炭運輸計劃是3.8億噸，高于去年3.5億噸的運輸計劃。呼和浩特鐵路局今年分配到的任務量約8000多萬噸，比去年增加了1600萬噸。

　　考慮到今年前幾月，該局的運煤量幾乎沒有增量，“這增加的1600萬噸運輸任務，肯定會在之后數月陸續分解。”

　　這也意味著，如果煤炭下游需求的反彈不能持續，大秦線運輸計劃的增加，可能又將把秦皇島港重新推回煤炭壓港狀態。

　　不確定的需求

　　今年3月，在持續低迷近半年后，煤炭市場迎來了銷售的“小陽春”。秦皇島的煤炭的日均調出量從1、2月的44萬噸、46萬噸，突然增加至3月的62.5萬噸。有樂觀判斷認為，煤炭需求已經開始復蘇。

　　只是，需求的反彈未能如愿持續。

　　4月，秦皇島港的煤炭日均調出量就小幅下跌至56.5萬噸，5月上半月調出量約57萬噸，與4月基本持平。

　　上述秦皇島港務集團人士表示，從目前形勢判斷，預計未來數月需求都不會理想，即使到7、8月份的煤炭銷售旺季也不樂觀。據他了解，目前華東地區的一些電廠負荷約70%左右，“形勢并沒有明顯好轉”。

　　下游電廠發電量的反復也能夠說明問題。

　　國家電網公司調度中心統計數據顯示，4月份，全國發電量2747.63億千瓦時，同比下降3.55%，較3月份發電量降幅擴大。5月上旬，國家電網統調中心的發電量同比下降3.9%，降幅比4月下旬又有所擴大。

　　鋼鐵行業的煤炭需求亦難言回暖。

　　工信部近期印發的《關于遏制鋼鐵行業產量過快增長的緊急通報》，就要求各地遏制鋼鐵行業產量過快增長的勢頭。“限產令”作用下，行業已經調低了鋼鐵全年產量的預期。

　　煤炭消費地廣州港的需求情況同樣不容樂觀。

　　廣州港集團人士5月26日告訴記者，廣州港的庫存量也在猛增，目前庫存已經逼近堆存上限300萬噸，“所有通道上都堆滿了煤，有些煤已經轉去私人堆場”。

　　他表示，廣州港5月的煤炭調入量預計超過400萬噸，“但我們估計只能調出300萬噸煤，這多出來的100萬噸煤都將轉為港口庫存。”

　　該港煤炭調入量的增加部分緣于中間貿易商們“賭漲價”的預期。該人士稱，3月煤炭市場淡季不淡的景象刺激部分中間商增加了進貨量，不過“顯然需求的情況并不像他們想的那么樂觀”。

　　廣州一家煤炭貿易商5月26日表示，春節后他下游的數家生產型的企業開始復工，部分企業開始補充煤炭庫存，不過需求的反彈未能持續，“我們每月的業務量大約只有6000-7000噸，比去年同期的一兩萬噸差遠了。”

　　東方證券煤炭分析師王帥4月25日分析說，預計全年煤炭供求會基本平衡，考慮到國內的煤炭供應基本是可控的，預計主要省份會根據市場的需求變化自發調整煤炭產量。“唯一擔心的是，下游的需求會不會比預期的更糟糕，預計今年煤炭需求的增幅不會超過5%。”