“兩會(huì)”期間，政府工作報(bào)告、社會(huì)發(fā)展計(jì)劃報(bào)告及國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案勾畫(huà)出了我國(guó)今年乃至未來(lái)幾年的發(fā)展趨勢(shì)，為今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了方向，也給證券市場(chǎng)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。
宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)
預(yù)計(jì)今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在7％以上。在這一背景下，證券市場(chǎng)將加快完善，現(xiàn)存的問(wèn)題將加快解決，有關(guān)規(guī)則將加快制定，金融改革將加速推進(jìn)。此外，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的向好，上市公司的業(yè)績(jī)將不斷改善，證券市場(chǎng)的基石會(huì)更加鞏固。在完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、努力營(yíng)造誠(chéng)信制度、充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用的背景下，我國(guó)證券市場(chǎng)將迎來(lái)一個(gè)新的、更快的發(fā)展時(shí)期。
貨幣政策的調(diào)控作用加強(qiáng)
近年來(lái)，我國(guó)為緩解通貨緊縮狀況，刺激消費(fèi)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)施了積極的財(cái)政政策，通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)投入資金，以政府投資帶動(dòng)民間投資。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，在過(guò)去的幾年中，積極的財(cái)政政策的作用是明顯的，但由于其效用不斷遞減，這種赤字財(cái)政政策不能長(zhǎng)期維持下去。
此次政府工作報(bào)告透露，今年擬比去年減少發(fā)行100億元長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，這在一定程度上表明政府刺激經(jīng)濟(jì)的手段正在轉(zhuǎn)向，貨幣政策將作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的日益重要的宏觀調(diào)控工具。2003年狹義和廣義貨幣供應(yīng)量將增長(zhǎng)16％左右，貨幣政策的空間將越來(lái)越大。另外，將監(jiān)管職能從央行分離出來(lái)后，制定并執(zhí)行與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的貨幣政策將成為央行的惟一任務(wù)，今后的貨幣政策將更加客觀、靈活。可以相信，與以往有所不同，隨著證券市場(chǎng)越來(lái)越多地被納入貨幣政策的視野，任何一項(xiàng)貨幣政策的出臺(tái)都將對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生重要的影響。
貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)將有效對(duì)接
此次政府工作報(bào)告中，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)被并列提出十分引人注目。資金是要流動(dòng)的，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)存在有機(jī)聯(lián)系，必然會(huì)相互作用，兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)系渠道要依據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的程度逐步拓寬。
無(wú)論是站在商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)的角度，還是站在競(jìng)爭(zhēng)的角度，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的有效對(duì)接都不可或缺。但囿于多種因素，目前找到一個(gè)適宜的對(duì)接渠道還存在困難。從長(zhǎng)期看，應(yīng)大力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，將這兩個(gè)市場(chǎng)作為貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的一個(gè)中間地帶，以此引導(dǎo)資金在兩個(gè)市場(chǎng)中互動(dòng)。從短期看，擴(kuò)大證券公司和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和證券公司申請(qǐng)股票質(zhì)押貸款的規(guī)模和范圍、適時(shí)推出包括企業(yè)和個(gè)人的非券商股票質(zhì)押貸款、設(shè)立貨幣市場(chǎng)基金、設(shè)立券商融資公司等，都可作為連接兩市場(chǎng)的渠道予以考慮。
機(jī)構(gòu)改革助推市場(chǎng)發(fā)展
此次與證券市場(chǎng)關(guān)系最密切的機(jī)構(gòu)改革當(dāng)屬銀監(jiān)會(huì)、國(guó)資委的設(shè)立，必然會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生直接和間接的影響。
第一，銀監(jiān)會(huì)的設(shè)立為監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)換奠定了基礎(chǔ)。
銀監(jiān)會(huì)將整合中國(guó)人民銀行的監(jiān)管職能和中央金融工委的相關(guān)職能，統(tǒng)一監(jiān)管四大國(guó)有商業(yè)銀行、三家政策性銀行和十大股份制銀行、資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制訂有關(guān)銀行業(yè)監(jiān)管的政策法規(guī)及市場(chǎng)準(zhǔn)入和運(yùn)行監(jiān)督。今后央行將專(zhuān)司貨幣政策的制定和執(zhí)行，更加突出其在宏觀調(diào)控體系中的作用。
銀監(jiān)會(huì)成立的重大意義不僅在于使央行的監(jiān)管職能與制定和執(zhí)行貨幣政策的職能相分離，而且與證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)形成了金融監(jiān)管的三駕馬車(chē)，進(jìn)一步明確了各自的監(jiān)管職責(zé)，這為未來(lái)適應(yīng)金融一體化運(yùn)作而采用功能監(jiān)管模式奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
第二，國(guó)資委的設(shè)立有助于解決國(guó)有資產(chǎn)的歷史遺留問(wèn)題。
國(guó)有資產(chǎn)管理體制的改革關(guān)系到證券市場(chǎng)資產(chǎn)重組進(jìn)程、市場(chǎng)深層次問(wèn)題的解決等，將對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
作為本次機(jī)構(gòu)改革的重頭戲，國(guó)務(wù)院決定組建特設(shè)機(jī)構(gòu)———國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，專(zhuān)門(mén)承擔(dān)監(jiān)管?chē)?guó)有資產(chǎn)的職責(zé)，解決國(guó)有企業(yè)出資人不到位的問(wèn)題。設(shè)立國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，建立中央政府和地方政府分別代表國(guó)家履行出資人職責(zé)的制度，有助于解決國(guó)有企業(yè)中較為突出的所有者缺位問(wèn)題，有利于完善國(guó)有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。
建立國(guó)有資產(chǎn)管理新體制將提升地方政府參與的積極性，不僅為國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓提供強(qiáng)大動(dòng)力，為重組帶來(lái)新機(jī)會(huì)，而且對(duì)優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升上市公司質(zhì)量將產(chǎn)生十分重要的積極作用。而且，將有助于從根本上解決困擾證券市場(chǎng)多時(shí)的一些歷史遺留問(wèn)題。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》
宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)
預(yù)計(jì)今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在7％以上。在這一背景下，證券市場(chǎng)將加快完善，現(xiàn)存的問(wèn)題將加快解決，有關(guān)規(guī)則將加快制定，金融改革將加速推進(jìn)。此外，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的向好，上市公司的業(yè)績(jī)將不斷改善，證券市場(chǎng)的基石會(huì)更加鞏固。在完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、努力營(yíng)造誠(chéng)信制度、充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用的背景下，我國(guó)證券市場(chǎng)將迎來(lái)一個(gè)新的、更快的發(fā)展時(shí)期。
貨幣政策的調(diào)控作用加強(qiáng)
近年來(lái)，我國(guó)為緩解通貨緊縮狀況，刺激消費(fèi)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)施了積極的財(cái)政政策，通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)投入資金，以政府投資帶動(dòng)民間投資。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，在過(guò)去的幾年中，積極的財(cái)政政策的作用是明顯的，但由于其效用不斷遞減，這種赤字財(cái)政政策不能長(zhǎng)期維持下去。
此次政府工作報(bào)告透露，今年擬比去年減少發(fā)行100億元長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，這在一定程度上表明政府刺激經(jīng)濟(jì)的手段正在轉(zhuǎn)向，貨幣政策將作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的日益重要的宏觀調(diào)控工具。2003年狹義和廣義貨幣供應(yīng)量將增長(zhǎng)16％左右，貨幣政策的空間將越來(lái)越大。另外，將監(jiān)管職能從央行分離出來(lái)后，制定并執(zhí)行與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的貨幣政策將成為央行的惟一任務(wù)，今后的貨幣政策將更加客觀、靈活。可以相信，與以往有所不同，隨著證券市場(chǎng)越來(lái)越多地被納入貨幣政策的視野，任何一項(xiàng)貨幣政策的出臺(tái)都將對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生重要的影響。
貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)將有效對(duì)接
此次政府工作報(bào)告中，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)被并列提出十分引人注目。資金是要流動(dòng)的，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)存在有機(jī)聯(lián)系，必然會(huì)相互作用，兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)系渠道要依據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的程度逐步拓寬。
無(wú)論是站在商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)的角度，還是站在競(jìng)爭(zhēng)的角度，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的有效對(duì)接都不可或缺。但囿于多種因素，目前找到一個(gè)適宜的對(duì)接渠道還存在困難。從長(zhǎng)期看，應(yīng)大力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，將這兩個(gè)市場(chǎng)作為貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的一個(gè)中間地帶，以此引導(dǎo)資金在兩個(gè)市場(chǎng)中互動(dòng)。從短期看，擴(kuò)大證券公司和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和證券公司申請(qǐng)股票質(zhì)押貸款的規(guī)模和范圍、適時(shí)推出包括企業(yè)和個(gè)人的非券商股票質(zhì)押貸款、設(shè)立貨幣市場(chǎng)基金、設(shè)立券商融資公司等，都可作為連接兩市場(chǎng)的渠道予以考慮。
機(jī)構(gòu)改革助推市場(chǎng)發(fā)展
此次與證券市場(chǎng)關(guān)系最密切的機(jī)構(gòu)改革當(dāng)屬銀監(jiān)會(huì)、國(guó)資委的設(shè)立，必然會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生直接和間接的影響。
第一，銀監(jiān)會(huì)的設(shè)立為監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)換奠定了基礎(chǔ)。
銀監(jiān)會(huì)將整合中國(guó)人民銀行的監(jiān)管職能和中央金融工委的相關(guān)職能，統(tǒng)一監(jiān)管四大國(guó)有商業(yè)銀行、三家政策性銀行和十大股份制銀行、資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制訂有關(guān)銀行業(yè)監(jiān)管的政策法規(guī)及市場(chǎng)準(zhǔn)入和運(yùn)行監(jiān)督。今后央行將專(zhuān)司貨幣政策的制定和執(zhí)行，更加突出其在宏觀調(diào)控體系中的作用。
銀監(jiān)會(huì)成立的重大意義不僅在于使央行的監(jiān)管職能與制定和執(zhí)行貨幣政策的職能相分離，而且與證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)形成了金融監(jiān)管的三駕馬車(chē)，進(jìn)一步明確了各自的監(jiān)管職責(zé)，這為未來(lái)適應(yīng)金融一體化運(yùn)作而采用功能監(jiān)管模式奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
第二，國(guó)資委的設(shè)立有助于解決國(guó)有資產(chǎn)的歷史遺留問(wèn)題。
國(guó)有資產(chǎn)管理體制的改革關(guān)系到證券市場(chǎng)資產(chǎn)重組進(jìn)程、市場(chǎng)深層次問(wèn)題的解決等，將對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
作為本次機(jī)構(gòu)改革的重頭戲，國(guó)務(wù)院決定組建特設(shè)機(jī)構(gòu)———國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，專(zhuān)門(mén)承擔(dān)監(jiān)管?chē)?guó)有資產(chǎn)的職責(zé)，解決國(guó)有企業(yè)出資人不到位的問(wèn)題。設(shè)立國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，建立中央政府和地方政府分別代表國(guó)家履行出資人職責(zé)的制度，有助于解決國(guó)有企業(yè)中較為突出的所有者缺位問(wèn)題，有利于完善國(guó)有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。
建立國(guó)有資產(chǎn)管理新體制將提升地方政府參與的積極性，不僅為國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓提供強(qiáng)大動(dòng)力，為重組帶來(lái)新機(jī)會(huì)，而且對(duì)優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升上市公司質(zhì)量將產(chǎn)生十分重要的積極作用。而且，將有助于從根本上解決困擾證券市場(chǎng)多時(shí)的一些歷史遺留問(wèn)題。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》
