由于新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延打壓全球石油需求預(yù)期，國(guó)際油價(jià)已連續(xù)5周下跌。本周，沙特宣布5月將進(jìn)一步提升原油出口量，這讓本已跌破“地板價(jià)”的國(guó)際原油價(jià)格雪上加霜。截至3月30日收盤(pán)，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.42美元，收于每桶20.09美元，跌幅為6.60%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.17美元，收于每桶22.76美元，跌幅為8.70%。

目前，兩油價(jià)格均降至18年來(lái)低點(diǎn)，國(guó)際油價(jià)何時(shí)探底成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，分析人士普遍認(rèn)為，各國(guó)陸續(xù)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策在一定程度上緩解了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒；但一方面疫情蔓延仍在繼續(xù)，使得原油需求受到?jīng)_擊；另一方面產(chǎn)油國(guó)“價(jià)格戰(zhàn)”仍在持續(xù)，原油供給在增加，短期內(nèi)刺激政策或難敵供需失衡。因此，在市場(chǎng)需求整體低迷的背景下，短期內(nèi)油價(jià)將繼續(xù)承壓。

全球石油需求的持續(xù)衰退，是造成當(dāng)前油價(jià)下跌的主因。國(guó)際能源署(IEA)表示，隨著新冠肺炎疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響擴(kuò)散，全球石油需求將出現(xiàn)10年來(lái)的首個(gè)季度下降。國(guó)際能源署在最新的月度報(bào)告中表示：“預(yù)計(jì)2020年第一季度全球原油需求將下降43.5萬(wàn)桶/日，這是10多年來(lái)的首次季度收縮。”

而后續(xù)的需求前景也不容樂(lè)觀。“隨著新冠肺炎疫情的影響繼續(xù)對(duì)全球需求造成壓力，全球原油庫(kù)存壓力很可能在今年第二季度達(dá)到極限。”雷蒙德·詹姆斯金融公司的分析師弗里曼表示。根據(jù)高盛最新報(bào)告，由于全球各地實(shí)施的封鎖措施造成原油需求崩塌，預(yù)計(jì)3月原油需求量將下降1050萬(wàn)桶，4月將減少1870萬(wàn)桶，而今年全年全球石油需求平均每天將減少110萬(wàn)桶。俄羅斯能源部副部長(zhǎng)索羅金(Pavel Sorokin)近日也表示，控制新冠肺炎疫情蔓延的措施導(dǎo)致美國(guó)、歐洲和亞洲的每日石油需求減少1500萬(wàn)桶至2000萬(wàn)桶。

“面臨著前所未有的一系列情況。需求從未下降如此之多或如此之快，倉(cāng)儲(chǔ)能力將日益不堪重負(fù)。只要這種狀況持續(xù)存在，那么曲線的前端就應(yīng)該會(huì)持續(xù)承壓，期貨溢價(jià)將會(huì)變得更高，原因是當(dāng)前的供應(yīng)過(guò)剩規(guī)模很大。”施耐德電氣大宗商品分析師弗雷澤爾說(shuō)。不過(guò)，他也樂(lè)觀表示：“我認(rèn)為一旦‘封鎖’措施放寬，較長(zhǎng)期合約可能會(huì)同樣快速地反彈。”

在供需驅(qū)動(dòng)力的致命結(jié)合主導(dǎo)下，原油價(jià)格承受著不小的壓力。而主要產(chǎn)油國(guó)間的“價(jià)格戰(zhàn)”，則讓這一情形雪上加霜。3月初，俄羅斯拒絕了石油輸出國(guó)組織(OPEC)延長(zhǎng)現(xiàn)有限產(chǎn)措施的呼吁，隨后與沙特開(kāi)啟“價(jià)格戰(zhàn)”，兩國(guó)大幅降價(jià)并采取行動(dòng)提高產(chǎn)量，而OPEC中的其他產(chǎn)油國(guó)也采取跟隨增產(chǎn)的方式，以保障本國(guó)的市場(chǎng)份額不被擠壓。阿聯(lián)酋也表示，該國(guó)將把原油日產(chǎn)量提高三分之一，達(dá)到400萬(wàn)桶。

自3月初以來(lái)，這一爭(zhēng)端已導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格下跌43%。目前，這場(chǎng)聲勢(shì)浩大的“價(jià)格戰(zhàn)”仍在持續(xù)。雖然，今年擔(dān)任OPEC輪值主席國(guó)阿爾及利亞的能源部長(zhǎng)阿卡卜試圖繼續(xù)敦促達(dá)成一項(xiàng)新的削減產(chǎn)量協(xié)議，以遏制市場(chǎng)暴跌。美國(guó)也已敦促沙特緩和“價(jià)格戰(zhàn)”，但沙特的增產(chǎn)立場(chǎng)并未軟化。上周五沙特方面表示，其與莫斯科沒(méi)有就減產(chǎn)取得任何進(jìn)展。而隨著現(xiàn)行石油減產(chǎn)協(xié)議于4月1日到期，沙特打算從當(dāng)日起增加原油產(chǎn)量，將產(chǎn)量保持在1000萬(wàn)桶/日，此前數(shù)月，沙特原油產(chǎn)量一直維持在970萬(wàn)桶/日附近。此外，沙特國(guó)家通訊社在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月30日下午發(fā)布消息，援引沙特能源部官方人士的話表示，沙特計(jì)劃于今年5月開(kāi)始將每日原油出口量提高60萬(wàn)桶，這意味著屆時(shí)沙特原油出口量將達(dá)到1060萬(wàn)桶/日的高位。

俄羅斯也不打算放棄抵抗。俄羅斯方面表示，俄羅斯看不到討論重返OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)協(xié)議的條件，并可能在4月提高產(chǎn)量。對(duì)于“價(jià)格戰(zhàn)”帶來(lái)的低油價(jià)，俄羅斯財(cái)政部表示，莫斯科有足夠資源來(lái)彌補(bǔ)油價(jià)處于每桶25美元至30美元情況下的預(yù)算短缺，并且可以維持6年至10年。

沙特和俄羅斯的強(qiáng)硬態(tài)度讓這場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”短期內(nèi)難見(jiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，但長(zhǎng)期而言，持續(xù)低油價(jià)對(duì)雙方經(jīng)濟(jì)都將造成打擊，重回談判桌只是早晚而已。美國(guó)銀行全球研究部指出，從各國(guó)盈虧平衡油價(jià)的角度看，原油價(jià)格已顯著低于各國(guó)盈虧平衡油價(jià)。盡管沙特的生產(chǎn)盈虧平衡油價(jià)最低在每桶20美元以下，但從長(zhǎng)期來(lái)看，沙特?zé)o法維持外部盈虧平衡。其經(jīng)常賬戶對(duì)油價(jià)波動(dòng)非常敏感，估計(jì)很難承受長(zhǎng)期“價(jià)格戰(zhàn)”。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)MRB合伙公司認(rèn)為，沙特和俄羅斯都承受不起6個(gè)月以上的“價(jià)格戰(zhàn)”。

不過(guò)，目前需求下滑疊加大量增產(chǎn)，對(duì)國(guó)際油價(jià)而言無(wú)疑是雙重打擊，其下跌的趨勢(shì)仍將持續(xù)。高盛預(yù)計(jì)布油價(jià)格第二季度仍將保持在20美元/桶附近，因庫(kù)存增加，美油價(jià)格可能遠(yuǎn)低于這個(gè)水平。美國(guó)銀行也在兩周內(nèi)第二次下調(diào)了油價(jià)預(yù)期，將布油和美油的2020年均價(jià)預(yù)測(cè)分別下調(diào)至37美元/桶和32美元/桶，并表示預(yù)計(jì)這兩種指標(biāo)合約未來(lái)幾周將在每桶十幾美元水平交投。