從近期國內外商品市場宏觀經濟形勢來看，我們認為：原油與美元的反向變動關系將在近期內趨弱，以美元指數為主導因素的資金推動型市場特征結束，原油將重新回歸商品市場領頭羊身份。

  一.美國國債標售情況好于預期，美元短期內將不再具有風向標的作用

  從美國這三天國債的標售情況來看，兩年期、三年期、七年期國債標售情況獲得市場強勁需求，三次標售的市場需求均高于平均水平，圓滿結束了本周創記錄的1,040億美元公債標售.緩解了部分市場人士對全球投資者可能失去對美國公債興趣的擔憂.從這個角度來說是利多美元的，因此從美元指數這三天的表現來看，也確實反映了美國國債標售的真實情況，沒有出現市場期初預期的大幅下跌情況。至此，美聯儲央行已經購買了1,810億美元的公債.

  我們認為目前對美元指數影響較大的應該是不斷報出的經濟數據。如果經濟數據持續好于預期，說明市場恢復程度較好，市場將把注意力放在后期美聯儲是否應該加息來控制通貨膨脹的問題上，將利多美元。如果經濟數據差于預期，則會引發美聯儲對經濟前景的擔憂,支撐了美聯儲需要在未來一段時間內利率保持在較低水平的預期,為市場設定了利好的基調.利空美元。也就是說今后的一段時間內，美元指數的變化將可能會與道瓊斯、納斯達克、標準普爾等股市指數呈現一定程度的正相關性。

  二.美元與原油的反向變動關系將在近期內趨弱，原油對商品市場的風向標作用將得到加強

  原油與美元的判定將會從前期單純的（資金推動型市場）的矛盾中解放出來，如果經濟數據持續反映經濟復蘇的勢頭良好，市場可能會認為全球后期的石油消費將增長，利多原油（同時也會階段性的利多美元）。但是，利好的經濟數據可能引發市場投資者持有高收益資產的欲望，（買入商品、股票等）資金又將會流出美元（這又是利空美元的因素）。因此我們認為今后的一段時間里，美元指數與原油價格的波動將不會呈現非常明顯的反向變動關系，他們之間彼此關聯性的波動將取決于各自基本面真實的情況，以及兩者各自對市場影響力的大小的判定，而不能單純的從資金保值的角度去考慮兩者的關系。

  原油方面市場已經將關注的焦點轉換到原油庫存的下降、成品油庫存的上升以及奈及利亞會否出現更多攻擊事件等實質的供需因素上來。也就是說，作為商品價格趨勢的風向標，原油本身的基本面因素將會對商品市場起到更大的影響力，而美元指數的因素將從前期的主導性因素變化為次要因素，美元指數的下跌可能會助推商品價格的上漲，而美元指數的上漲可能對商品市場影響不是很大。
 

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