4月份以來，鋼廠開工率環(huán)比逐漸抬升，但由于鋼鐵下游消費不溫不火，鋼廠對煤焦繼續(xù)保持打壓狀態(tài)，月初礦企再度展開新一輪調(diào)價，煉焦煤價格逐漸下行。截止4月25日，鋼之家(中國)鋼鐵原料基準價格指數(shù)為75.72點，周環(huán)比降0.33%，降幅趨緩，但月環(huán)比降7.39%;從分項指數(shù)來看，其中焦炭價格指數(shù)為78.38點(801元/噸，月跌幅71元/噸)，周環(huán)比降1.39%，降幅收斂。煉焦煤價格指數(shù)135.64點(802元/噸，月跌幅25元/噸)，月環(huán)比降2.84%，降幅明顯加大。盡管4月下旬以來焦煤焦炭價格跌勢趨緩，但整體仍然延續(xù)弱勢，在下游消費相對疲弱的情況下， 5月份煉焦煤現(xiàn)貨市場仍有再度下調(diào)的預(yù)期。

國內(nèi)煤炭產(chǎn)銷雙降

一季度煤炭產(chǎn)銷雙降。一季度全國煤炭產(chǎn)量8.5億噸，同比下降3.5%;全國煤炭銷量8億噸，同比下降4.7%。其中，2015年2月份，當月全國煉焦煤產(chǎn)量為3132萬噸，同比減少31.74%，較1月份降幅擴大7.73個百分點，創(chuàng)2009年以來單月產(chǎn)量最低值，下游消費的疲弱使得焦煤供應(yīng)端出現(xiàn)較為明顯的縮減。

進口煉焦煤量價齊跌

國內(nèi)需求的低迷以及焦煤價格的快速下滑，使得進口焦煤市場受到了明顯擠壓。截止2015年3月份，我國煉焦煤當月進口量環(huán)比大降101.52萬噸至294.68萬噸，除蒙古焦煤量處于相對高的水平外，澳洲、加拿大以及俄羅斯資源進口都出現(xiàn)了較明顯的下滑。為2012年10月份以來低點。進入4月份進口煉焦煤價格出現(xiàn)了快速回落，截止4月25日，鋼之家國產(chǎn)煉焦煤 價格指數(shù)SHCNCCI 807元/噸，月環(huán)比降2.72%，而同期進口煉焦煤指數(shù) SHCNCCI為96美元/噸CFR中國，月環(huán)比降幅達4.63%。盡管隨著進口焦煤價格的連續(xù)下行，但買賣雙方心理價位懸殊大，煉焦煤期貨報價近日繼續(xù)走低，現(xiàn)貨資源拋貨增多。

焦煤期貨低位震蕩

金融衍生品期貨黑色系4月初在鐵礦石率先止跌并強勁反彈的帶動下逐步回暖，焦煤期貨經(jīng)歷連續(xù)4周的大幅下跌后，于4月中旬止跌隨之開始低位震蕩，但走勢明顯弱于鐵礦石和焦炭。截止4月24日，焦煤主力合約J1509報收于672元/噸，4月份累跌9元/噸，跌幅1.32%，較3月份跌幅64元/噸明顯收窄。技術(shù)指標顯示，主力合約日K線逐漸脫離布林通道下軌向中軌沖擊，通道開口呈收斂之勢，空方能量衰減，盡管下行趨勢尚未扭轉(zhuǎn)，但周持倉量的成交量明顯放大，表明市場低位承接的意愿。

上下游市場

4月份焦化企業(yè)生產(chǎn)率整體較3月底略有回升，據(jù)統(tǒng)計，年產(chǎn)能200萬噸以上焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率回升4個百分點至85%。從地區(qū)來看，東北、華北和華中地區(qū)焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率與3月底相比持平，西北地區(qū)回升相對明顯。在焦炭價格持續(xù)弱勢，焦化副產(chǎn)品市場整體較2-3月份有所改善的情況下，焦化企業(yè)虧損依然較大，煉焦煤市場依然承壓。

綜合觀點

當前國內(nèi)經(jīng)濟疲弱不振，鋼鐵消費缺乏實質(zhì)性改善，下游焦煤、焦炭消費受到遏制。3月份克強指數(shù)為2.82%，創(chuàng)2012年初以來低點，而匯豐PMI 4月初值為49.2，環(huán)比下降0.4，數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)大中型企業(yè)經(jīng)營景氣度弱勢維穩(wěn)，而中小型企業(yè)經(jīng)營狀況連續(xù)兩月下滑，實體經(jīng)濟內(nèi)生動力缺乏。而焦化企業(yè)明顯虧損，資金壓力也依然較為嚴峻，在鋼廠繼續(xù)壓制焦炭價格的情況下，焦企有繼續(xù)向焦煤企業(yè)轉(zhuǎn)移成本壓力的意愿。同時煤礦企業(yè)存貨壓力仍然存在。值得注意的是，隨著金融衍生品期貨黑色系的止跌反彈，臨近月末全國樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤平均庫存均有觸底回升跡象，市場心態(tài)發(fā)生悄然的變化，后期焦煤價格下行空間或?qū)⒂兴諗俊?

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